新千亿时代，伊利摸着雀巢达能过河

　　本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
　　出品公司研究室大消费组
　　文曲奇
　　2021年，伊利以1101亿收入成为亚洲首家营收突破千亿的乳企。
　　迈入新千亿时代的伊利，对自身提出了更高的要求，即2025年挺进全球乳业前3，2030年成为全球乳业第一。要实现全球第一的宏伟目标，伊利还需在未来8年再造一个伊利。
　　在成为全球第一的道路上，雀巢、达能这两家国际乳企巨头既是伊利的追赶目标，也是伊利的学习对象。和雀巢、达能相比，伊利目前还差在哪里，伊利的增长空间还有哪些？
　　01、谋全球化：海外并购动作不断
　　根据今年荷兰合作银行发布的全球乳业20强排行榜，伊利以182亿美元的营业额在全球乳业中排名第五。值得一提的是，伊利已连续3年进入全球五强、连续9年坐稳亚洲第一。
　　此外，伊利2021年以31。7的增速位居20强榜首，进一步缩小与达能、雀巢等公司的差距，向公司中长期目标2025年挺进全球乳业前3，2030年成为全球乳业第一前行。
　　想登顶全球乳业榜首，达能和雀巢是伊利实现目标过程中必须要迈过的两道门槛。
　　和法国达能以及瑞士雀巢相比，这两家公司全球化的程度，是伊利目前的一块短板。以雀巢为例，2021年，雀巢收入893亿美元，欧洲、北美、亚非大洋洲地区收入占比分别为27。4、44。7、27。9。
　　相比欧洲市场小、竞争激烈，伊利背靠中国庞大的本土市场，14亿人口的容量以及消费能力，是全球乳企五强里伊利的独有优势。
　　靠中国市场的基本盘，伊利连续多年稳居亚洲第一乳企之位，但想要受人认可的成为全球第一，伊利势必要走出国门将产品销往海外。
　　在海外市场扩张方面，拿来主义是国际乳企常用的手段。以全球乳企领头羊Lactalis为例，自2010年起，Lactalis通过约60笔并购，加强在各个乳品品类上的渗透。
　　近年来，伊利在海外市场上并购动作不断。
　　2018年，伊利收购泰国冰激凌企业C2019年，伊利子公司金港控股收购新西兰第二大乳品合作社威士兰乳业100股权；2022年10月，威士兰乳业完成对新西兰乳企CanaryFoods100股权收购，进一步加码海外黄油市场。
　　目前，伊利在全球拥有70余个生产基地，旗下液奶、酸奶、奶酪、冷饮等产品在60多个国家和地区上市。
　　2021年，伊利海外市场收入同比增长8；2022年上半年，伊利海外市场收入增速高达58，进一步提速。
　　海外市场的高增长固然可喜，但遗憾的是，伊利海外市场的收入并没有体现在财报之中，这也表明伊利海外市场尚未形成羽翼。伊利在财报中也坦言公司产品主要以国内市场销售为主，部分产品销往海外市场。
　　伊利需要出海，但国内乳业市场仍有一定的增长空间，伊利也不必急于出海。
　　02、全品类第一：乳制品增量空间是关键
　　2021年，伊利液态奶收入850亿，全行业第一。2022年前三季度，液态奶收入641亿，同比下滑0。95。伊利想要实现2025年全球前3的目标，核心还在于液态奶。
　　目前，我国乳制品市场规模世界第二，但人均消费水平较低。2019年，中国液奶人均消费量为18。3kg年，日韩两国的人均消费量分别为31。5kg年、30。8kg年，约为日韩的60。与日韩对比，我国乳品行业仍有很大的提升空间。
　　但根据中研产业研究院数据，2020年，伊利在常温液体乳品市场渗透率已高达84。7。在此基础上，伊利在国内市场想进一步提高渗透率也非常困难，这便对伊利在产品创新上，比如健康、口味等方面提出了更高的要求。
　　随着消费者对健康的日益重视，主打新鲜和健康的低温白奶更受市场青睐。2022年前三季度，包括金典低温鲜牛奶在内的低温鲜奶增速超过40。
　　除了2025年成为全球前3，伊利的中期目标还包括全品类均达到行业第一。
　　2021年，伊利奶粉及奶制品收入162亿，其中婴幼儿奶粉市占率国内第二，成人奶粉市占率国内第一。
　　奶粉业务被视为伊利的第二曲线，在婴幼儿奶粉市场中，伊利已经有了百亿大单品金领冠，又通过收购澳优补充了羊奶粉拼图。
　　中国作为全球最大的婴幼儿奶粉市场，即便面临出生率下滑的困境，伊利的竞争对手雀巢、也仍然对这块蛋糕虎视眈眈。
　　雀巢旗下的惠氏奶粉，在过去很长的一段时间内，一直占据中国奶粉市场第一的位置。但随着以飞鹤、金领冠为代表的国产奶粉快速崛起，惠氏市场份额明显受到冲击。
　　近两年，雀巢CEO施奈德曾多次表达过对国内婴儿配方奶粉市场的看法。
　　去年6月，施奈德曾说，雀巢正通过提高低线城市渗透率、推出新品等方式来应对中国本土品牌竞争的挑战。10月，施奈德再次强调，雀巢将为了中国婴儿营养品业务全力以赴，不会收缩战线，不会撤出战场。
　　在2022年初的业绩会上，施奈德再次表示，雀巢不会放弃中国婴儿配方奶粉市场，公司坚信婴儿营养品业务这一核心业务，也坚信中国是最大、最领先的婴儿配方奶粉市场。
　　前有飞鹤、后有雀巢，伊利想在婴幼儿奶粉领域成为第一，面对的阻力并不比成为全球前3的目标小。
　　03、健康食品五强：4年前种下多元化种子
　　雀巢、达能虽然名为乳企，实际上早已是跨品类的综合食品饮料制造商。千亿之后的伊利，其长期目标不仅是2030年全球乳业第一，还要成为健康食品五强。与雀巢、达能的全球化相比，这两家公司的业务布局或许更值得伊利学习。
　　达能的业务主要分为三大板块，分别是基础乳制品及植物基产品、饮用水和饮料、专业特殊营养。2021年，基础乳制品和植物基产品收入131亿欧元，专业特殊营养业务收入72亿欧元，饮用水和饮料业务收入40亿欧元。
　　中国是达能第二大市场，收入占比约10。达能在中国的业务包括两块，以脉动和依云为代表的饮用水及饮料，以及包括爱他美在内的婴幼儿奶粉等营养品。
　　与达能相比，雀巢的业务更加多元，产品也更为国内消费者熟知。
　　以婴儿食品起家的雀巢，如今的主营业务横跨七大板块，包括咖啡、宠物食品、婴儿食品及保健品、烹饪食品、奶制品及冰淇淋、糖果、瓶装水等。雀巢旗下拥有超过2000个品牌，包括雀巢咖啡、嘉宝、巴黎水、徐福记、太太乐等。
　　有雀巢、达能珠玉在前，伊利想成为国际健康食品巨头，乳制品应该只是伊利的起点，跨品类多元值得更多探索。
　　2018年以来，伊利频频跨界矿泉水、饮料、植物奶、宠物食品等非乳制品领域。
　　2018年7月，伊利成立健康饮品事业部，全面布局健康饮品领域；
　　2018年末，伊利投资7。44亿新建长白山矿泉水项目，这是伊利历史上第一次重点、发力扩展液态奶以外的饮品；
　　2019年4月，伊利推出大健康饮品子品牌伊然，先后上新了乳矿轻饮、乳矿气泡水、乳矿奶茶等不同产品；
　　2019年8月，伊利收购阿尔山市水知道矿泉水有限公司，两个月后，伊利中高端矿泉水inikin伊刻活泉在秋季糖酒会上发布；
　　2022年3月，伊利推出旗下首个国潮茶饮品牌茶与茶寻，正式迈进无糖茶市场。
　　探索四年，伊利的财报中并没有对这些业务的发展进行详细披露，只是说公司包装饮用水业务尚处于起步阶段。
　　2021年，伊利投资者关系部总经理赵琳曾表示，伊利布局非乳业务的方向有两个，一是创新空间大的，如饮料；二是瞄准发展潜力较大、资源稀缺的细分品类，如矿泉水。
　　谈到伊利收入时，赵琳称，公司未来几年的收入增长主要还是来自于乳制品，非乳业务更多是探索跟尝试，去摸索运营模式、培养团队，为公司多元化经营打下坚实基础。
　　伊利在2018年种下了多元化的种子，2030年能否开花结果，将成为伊利冲向全球乳业第一、健康食品五强的关键。