中国股市，2022年全球倒数，2023年还有希望吗？

　　2022年，全球资本市场遭受重创。
　　NO。1
　　截止2022年12月26日，在全球16个主要国家和地区之中，深证成指跌幅26，倒数第三；台湾加权指数跌幅21，倒数第五；香港恒生指数跌幅16，倒数第七；上证指数跌幅15，倒数第八。
　　很庆幸，深证成指没有垫底，后面还有美国纳斯达克指数，跌幅32，以及俄罗斯RTS指数跌幅39。
　　排名前三的分别是，第一的巴西IBOVESPA指数，涨幅4。65；第二的印度SENSEX30指数，涨幅3；第三的英国富时100指数，涨幅1。2。
　　NO。2
　　回顾这16个指数的涨跌幅情况，似乎有点滑稽。
　　先说美国，由于加息的负面影响，使得美国科技股泡沫被挤压，纳斯达克指数几乎垫底，与之相反的是，代表了传统行业的道琼斯工业指数表现相对强势，竟然能排名第六。
　　再说欧洲，尽管俄乌冲突没有直接影响到英、法、德三国，但能源危机，多少还是有一定负面效应的。但是，这三个国家的股指表现，均强于中国股市，并且，英国股指还能录得正回报，排名第三。
　　俄罗斯是自找苦吃，这是战争带来的后果！
　　那么，中国又发生了什么呢？
　　可能是猎人耳目闭塞，似乎只找到了房地产这个冤大头一个负面因素，但是，房地产对股指的贡献度其实是很小的，并且房地产行业指数全年仅下跌了6。
　　所以，房地产这个因素，逻辑上可能有点说不通。
　　那么，回归到估值，这个看似更专业因素，能否找到答案？
　　除去俄罗斯因战争导致的极端情况，以及中国台湾的数据不全面。巴西市盈率最低，中国香港恒生指数第二低，韩国综合指数第三，并且，后二者的市净率均跌破了1，但它们的涨幅排名，还是排在相对后面。
　　不仅如此，美国道琼斯工业指数的市盈率也还高达20倍，比上证指数高出很多，更是香港恒生指数的两倍多，但道琼斯工业指数涨幅也排在中国四大股指的前面。
　　NO。3
　　不管如何，惨不忍睹的2022年，总算只剩下4个交易日。接下来，2023年，中国股市还有希望吗？
　　还是先谈估值。这一次，我们不跟人家比，横向跟自己比。
　　以沪深300为例，当前估值11倍，历史上，低于当前估值的时间区间，主要有四个：
　　1、2011年12月2014年12月，这期间，沪深300估值最低至8倍。
　　2、2015年8月和2016年2月，这是两次股灾之后的情景。
　　3、2018年9月至2019年2月，这是美国佬开始大搞保护主义，制裁中国企业的时间节点。
　　4、2020年3月，新冠疫情刚开始爆发。
　　这一次的情形，猎人主观上，更加偏向于第一种情况。其他三种情况均是在外力刺激之下导致的，只有第一种，算是自然形成。
　　其实，第一种情形的背景与当前有诸多相似之处。
　　能源指数在2011年仍然处于高位，按经济周期运行的逻辑，能源、材料和工业等这些周期股，可能正处于热度最高的时候，也是市场最疯狂的时候，这些现象与当前基本一致，只是当前工业股的代表是新能源汽车等，2011年的代表是智能手机。
　　2012年之后，能源指数大幅下滑，原先大量扩产导致的产能过剩，开始逐步显现，工业类企业也是类似的情况。尽管当前的情况，还有待观察，但至少有些新能源产业链上的企业，已经在过去两年进行了增资扩产。
　　所以，面对2023年，似乎要做好两手准备。
　　既要防止那些周期行业出现周期顶点，同时也要积极观察那些被暂时抛弃的防御性行业，是否能迎来反转。
　　其中，后者最典型的就是医药行业。这个行业在经历了连续重锤打击之后，估值已经回落至相对低的水平。
　　以300医药指数为例，当前估值33倍，历史上，低于30倍的时间，并不多见。尽管在上述第一种情形的时间区间，沪深300指数在经济下滑的背景下，估值跌至8倍，但300医药指数并没有继续创新低。
　　GDP增速
　　换言之，即便2023年经济下滑，拖累股指下行，但也并非完全无利可图。
　　结语：当下，全球经济处于多事之秋，中国股市确实很难独善其身，但古话讲，新年新气象，希望中国股市在2023年能够摆脱倒数的命运，进入顺数前列。