金种子估值贵不贵？（原创）

　　首先抛出一个观点，之前我在雪球发帖：用PE市盈率来看估值的，都是股市初学者。看着利润好，背后是超高的应收账款，PE还有意义吗？这也是常用造假手段之一。不过像白酒行业这样，极低或者压根没有应收账款的公司，可以用PE来看估值。
　　那再深究一个问题，用PE对白酒进行估值，准确吗？
　　答案是：不一定准确。如果是贵州茅台五粮液那样的业绩稳定增长、净利润率稳定、单季度业绩占比稳定的股，是可以横向对比的。但是咱们做的是白酒行业成长股，（成长股收益更大嘛！）是不能够用PE来估值的，因为尤其在成长初期，公司为了战略布局，为了营业额提升，往往会加大营销投入，牺牲利润，这时候用非常态利润率下的利润值来对公司估值，很明显这是不对的。那看什么来估值呢？是营业额对应的市销率。估值怎么给呢？全行业内横向对比，按照净利润率高低参考分布。
　　做白酒四五年了，之前还是更新到2020年三季度，因为这套模式用得很熟悉就没再更新数据。现在专注金种子，再次把市销率这套方法拿出来和大家一起讨论。当时对比了酒鬼酒、口子窖、古井贡酒、今世缘、水井坊、老白干酒、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、迎驾贡酒、金徽酒，还没看上金种子酒！
　　我们先看2020年三季度，那时候正是成长股酒鬼酒最火热的时候，其实回顾2020年，酒鬼酒年报业绩并不是太好，但高端内参酒的放量趋势已经出来了，当时市场是给出了比茅台还高的最高市销率估值。酒鬼酒以后就是舍得酒业，其实做个统计也会发现，舍得酒业也是在股价最高时达到了茅台的市销率估值附近。关注白酒行业久了，大家就会发现，整个行业的估值是互相抬轿的，正所谓你好我好大家好！近期白酒板块又新进岩石股份，也有火热的怡亚通、会稽山、综艺股份、青海春天等，总之希望每一个白酒都越来越好。
　　昨天还有人在说，现在大盘不好，金种子酒还能走出酒鬼酒、舍得酒业当年的10倍行情吗？那时候确实整个行业都在大的上升周期。但是我们在变化中看到一个不变的指标，就是茅台，我们同样以茅台为锚，来看看金种子酒估值，2022年一季度，茅台市销率16。6，金种子酒13。6，我个人下结论：金种子目前还没有达到估值高点。而且我们在使用一季报数据时，是默认后面3个季度业绩是一样的，在金种子酒上，大家都知道华润进来了，不久的将来就会全国化铺货，目前各渠道招商工作也在如火如荼进行，也有好几个股东联系我，希望加入金种子代理商团队。所以，我们有理由相信，下半年的金种子，业绩一定会增长，按一季报的3。45413。8，而个人相信金种子酒全年有望挑战20亿营收，大概是13。8的1。45倍，也就是现在的13。6倍市销率，年底看，可能只有13。61。459。37倍。这个估值还高吗？放到全行业里，很显然还不是那种很高估的状态。
　　那金种子今年大概能涨到多高空间呢？还是以茅台的16倍为锚，咱们给金种子15倍估值计算，9。37倍的估值还能够上涨60，基本是对应股价50块。当然股价会受市场情绪、资金情绪影响，咱们不排除情绪不到位只涨到40块，也不拒绝情绪猛烈涨到60块。反正看好就是持有，其他交给时间。
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