锂矿世界龙头铯铷盐全球唯一钾酸铯

　　本文由九部分组成，内容均为公开信息，以便读者进行投前研究的一站式基本面分析；不构成投资建议，不推荐任何股票，不涉及具体交易；个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。
　　一、国际宏观
　　最近几年我们正在经历历史上前所未有的重大挑战，西方主导的全球化在各种矛盾的作用之下走向全球化危机，全球化走不下去了，正在进入解体的阶段，原来深度融入全球化的各种不同的经济体被动地陷入这场危机之中。我国是一个发生危机现象相对比较晚的国家，只要深度融入全球化的国家都会遭遇到这次全球化解体的危机。
　　在全球化解体过程中，我们同时正在遭遇着新冷战。中国最近二十几年的增长和全球化有关，全球化是符合西方金融资本发展阶段运作规律的。在21世纪第一个十年，中国跟美国之间属于战略上的合作关系，到现在属于战略上的竞争关系，甚至最近这几年变成战略上的敌对关系，本身也是全球化运作的客观规律使然。
　　二、国内中观
　　面对外部的不确定性主要是全球化带来的巨大挑战，而全球化挑战最主要的矛盾就是全球过剩。近20年来，西方主要国家通过增发大量货币，导致大宗商品市场价格上涨。面对这些全球过剩的挑战时，我国开始强调以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进。国家强调全国统一大市场的形成，是针对以国内大循环为主体的战略转型作出的安排。
　　今年一号文件中的四个要点：1、要把握好稳的基本原则，守住、守好两条底线的硬任务，坚持三新。2、坚决守住粮食安全和防止规模性返贫两条底线。3、发展县域经济需要金融创新。4、数字乡村建设关键在于生产端。
　　三、行业微观
　　锂是最轻的碱金属元素，锂在地壳中的丰度居第二十七位，自然界中已知含锂的矿物有150多种，主要的锂矿物为锂辉石、锂云母、透锂长石等。锂是已知元素（包括放射性元素）中金属活动性最强的，常用于工业领域，被誉为工业味精，因其拥有化学元素中最高的标准氧化电势，适用于电池和储能领域，又被称为21世纪的能源金属和白色石油。目前，锂被我国列为战略性新兴产业矿产，被欧盟列为关键原材料，被美国列为关键矿种。锂资源主要应用于锂电池行业，是新能源汽车、能源储能和消费电子应用中的最佳选择。
　　欧美各国新能源汽车政策加码，刺激销售量同比上升。我国也就新能源汽车的发展陆续出台了鼓励政策。工信部等四部门发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》，鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。北京市商务局等七部门共同制定了《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》，该消费方案的发布进一步推动新能源汽车市场放量，刺激汽车市场消费。后疫情时代，新能源汽车回补需求释放，叠加购置税减征政策、地方限时限量补贴，市场呈现超强反弹态势。
　　根据欧洲汽车协会（ACEA）公布的数据显示：2022年一季度，欧洲市场共销售电动汽车326081辆，同比增长61；2022年二季度，纯电动汽车在欧盟的销量继续扩大，同比增长了11。1。根据中国汽车工业协会公布的数据显示：2022年上半年，新能源汽车产销分别完成266。1万辆和260万辆，同比增长1。2倍，市场渗透率达到21。6。其中，新能源乘用车销量占乘用车总销量比重达到24。0，中国品牌乘用车中新能源汽车占比已达到39。8。
　　2022年上半年新能源汽车产销尽管受疫情影响，但各企业高度重视新能源汽车产品，供应链资源优先向新能源汽车集中，从目前发展态势来看，整体产销完成情况超出预期。综合对全年汽车市场的判断，财信证券预计2022年全球新能源汽车销量达967。2万辆，对应动力电池装车量911。4GWh，锂的需求量约34。6万吨LCE。乘联会预计：2022年我国新能源汽车销量有望达到600650万辆，同比增长7084。
　　随着国内疫情缓解，下游企业复工复产，下游需求复苏增强且超预期，国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂的销售价格企稳回升。在下游景气度需求旺盛及价格企稳回升的双驱动下，产业链供需依然抽紧，促使中游环节的加速扩产，上游锂矿产资源战略地位愈发凸显。
　　根据USGS数据，全球锂资源产量增速在2018年创出高点后，2019年因供需关系恶化导致负增长；此后随着锂需求景气度持续上升，供应重回增长。基于此，广发证券预计从2022年到2025年，锂供应增速每年都有望维持在20以上，全球锂资源新一轮扩张正在开启。
　　电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂和电池级氟化锂是制造锂离子电池的重要原材料。公司是国内第一批生产电池级氟化锂及高纯碳酸锂的企业，目前是国内离子电解质六氟磷酸锂关键原料电池级氟化锂的主要供应商，是锂离子电池正极材料原料电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂的供应商之一。锂离子电池需求量的增加，将会带动公司碳酸锂、氢氧化锂和氟化锂业务的高速发展。
　　稀有轻金属原料铯铷盐。铯是一种可上天入地的稀有矿种，在地壳中的丰度处于中等水平。铯在自然界没有单质形态，主要以盐形式极少的分布于陆地和海洋中，全球保有矿石量稀少。铯具有独立矿物铯榴石，氧化铯的品位在532，是提取铯的主要原料；独立矿物是指形成了能够进行肉眼或显微镜下进行矿物学研究的、并且可用机械的或物理的方法分离出单矿物样品的矿物颗粒（粒径0。001mm）。
　　根据美国地质调查局（USGS）的数据显示，2020年全球伟晶岩型铯矿产资源储量为21。71万吨。根据国信经济研究所的研究报告显示，全球可规模化开采的铯榴石资源主要集中的三大矿区为加拿大Tanco矿区、津巴布韦Bikita矿区和澳大利亚Sinclair矿区。
　　铷无单独工业矿物，常分散在锂云母、铯榴石和盐矿层之中。铷比锂和铯的地球丰度高，但由于不存在富铷矿物，提取难度较大，铷主要是作为铯和锂的加工副产品进行综合回收。根据美国地质调查局（USGS）数据显示，2020年全球铷资源储量10。2万吨，资源集中度高。2021年，全球没有新增铯铷资源储量。
　　铯具备优异的光电性能、化学活性强，是红外技术的必须材料，是国家科技、军事、工业等领域不可缺少的重要原材料之一，也是我国八大稀有金属矿产之一。随着新能源、新材料、新一代信息技术等战略性新兴产业的快速崛起，铯日益受到世界各国的重视，已被美国列为关键矿种、日本列为战略性矿产、加拿大列为关键矿产。基于铯铷独有的特性，我国也加强了对铯铷的应用。
　　2020年9月，国家发展和改革委员会等四部门联合印发了《关于扩大战略性新兴产业投资，培育壮大新增长点增长极的指导意见》，在加快新材料产业强弱项中提出了实施新材料创新发展行动计划，提升锂、铷铯等特色资源在开采、冶炼、深加工等环节的技术水平的要求。
　　2021年3月，十三届全国人大四次会议表决通过了《关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的决议》，再次强调了发展壮大战略性新兴产业，将新材料的发展作为第十四个五年规划的发展重点之一，为构建铯铷产业成为国家战略性新兴产业提供有力政策支持。
　　铯产品运用领域广泛，主要用于精细化工、油气钻探、航空航天、光电、医疗医药、5G通信、时间频率行业、防火材料等领域。其不可替代性和卓越性能已获得相关领域高度认可和规模化使用，西方发达国家是全球铯的主要消费国，我国在铯的高端应用领域与西方发达国家仍有差距。
　　铷产品在电子器件、催化剂、特种玻璃以及能源等高科技应用领域也具有良好的运用。随着我国科学技术的进步和对相关领域高品质需求的提升，铯、铷盐产品的应用空间将进一步打开，市场前景广阔。
　　甲酸铯是单一铯盐产品中下游需求占比最高的产品，主要应用于油气行业钻探领域。我国对石油进口依存度较高，2022年上半年我国生产石油6，947万吨，进口石油2。53亿吨，进口依存度高达78。4。随着我国十四五期间全面进入建设社会主义现代化国家新阶段和在碳达峰碳中和的新目标下，我国油气行业也将进入加速变革和全面推进高质量发展的新时期。油稳气增的特征将更加明显，预计十四五末，石油需求将逐步接近7。3亿7。5亿吨峰值平台，天然气仍处于快速发展期，2025年达4200亿5000亿立方米。
　　2022年7月24日，国家能源局在北京组织召开2022年大力提升油气勘探开发力度工作推进会，会议要求：要大力推动油气相关规划落地实施，以更大力度增加上游投资，助力保障经济运行和民生需求；大力推动海洋油气勘探开发取得新的突破性进展，提高海洋油气资源探明程度；大力推动油气上游绿色发展，实施生产用能清洁替代，实现勘探开发与新能源深度融合。
　　甲酸铯作为油气行业中最优质的钻井液、完井液、封隔液、射孔液和填充液等，以大幅度提高产油率和钻进效率、减小摩擦系数、降低卡钻风险、不易引起金属腐蚀、环保等无可比拟的优势，倍受世界级石油企业的青睐，已成熟应用于欧洲北海等地区。随着国内油气行业绿色发展的推动，甲酸铯在国内的应用前景可观。
　　四、公司过去
　　中矿资源集团股份有限公司成立于1999年，源自原中国有色金属工业总公司，是拥有矿产资源全产业链的矿业集团化企业。主要业务有：稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用业务、锂电新能源原料开发与利用业务、固体矿产勘查和矿权开发业务。公司是世界铯铷盐精细化工领域的龙头企业，中国电池级氟化锂主要生产商与供应商和电池级碳酸锂、氢氧化锂供应商之一，全球唯一的钾酸铯生产商与供应商，海外固体矿产地质勘查技术服务的重要供应商。
　　公司拥有了世界主要高品质铯矿资源及其他各类矿权104处，涉及的矿种包括：铯、锂、铜、钴、金、银、铬铁、钽、铍等；业务遍布亚洲、非洲、欧洲、美洲、大洋洲的40余个国家和地区，在中国、加拿大、美国、英国、挪威、赞比亚、刚果（金）、津巴布韦、乌干达等国家设有分支机构。
　　公司作为中国有色金属行业首批成规模走出去的商业性综合地质勘查技术服务公司，经过多年发展和积累，公司在经验、管理、技术、人才、客户、机制等方面形成了较强的综合性竞争优势，尤其是在走出去的市场经验、品牌、中高端客户资源等方面具有较强的先发优势。公司在海内外拥有参控股子公司20多家，已经形成良好的市场声誉，在中国有色金属勘查技术服务海外细分市场的占有率名列前茅。随着全球勘查行业的升级发展，竞争力较弱的同行企业将难以维持，公司的行业优势地位进一步稳固。
　　矿权开发业务具有高投入、高回报、长期性的特点。一个优质矿权的发掘需要专业团队数年甚至数十年的潜心工作和大量的资金投入才能取得成果或转化成利润。公司是以资源为基础的矿业型集团公司，矿权开发对公司稀有轻金属业务板块和锂电新能源业务板块获取关键矿种资源储备及公司的长远发展具有重要的战略意义。
　　2021年，公司实现营收23。94亿元，同比增长87。7；归母净利润5。58亿元，同比增长220。3；扣非归母净利5。4亿元，同比增长255。
　　2022年一季度，营收18。48亿元，同比增长399。0、环比增长84。96；归母净利润7。75亿元，同比增长866。3，环比增长202。8。
　　2022年中报，上半年实现归母净利润13。23亿元，同比增长663。85；实现扣非归母净利12。74亿元，同比增长680。15。
　　五、公司现在
　　公司所属津巴布韦Bikita矿山现有70万吨年选矿能力，公司自2022年2月份收购管理矿山后充分释放其已有生产能力，2022年上半年共生产了31806吨透锂长石精矿。公司所属加拿大Tanco矿山现有12万吨年选矿能力，根据生产经营计划有序进行生产和发运等工作。随着2022年下半年公司所属津巴布韦Bikita矿山和加拿大Tanco矿山所产自有矿的陆续到厂，公司锂盐生产线的原料将得到进一步的保障。
　　公司是全球铯产业链最完善的制造商，具备铯榴石开采、加工、精细化工产品的生产和提供产品技术服务的能力。公司拥有世界主要高品质铯资源（加拿大Tanco矿山，津巴布韦Bikita矿山）、全球两大生产基地（加拿大温尼伯、中国江西省新余市）和甲酸铯回收基地（英国阿伯丁、挪威卑尔根）。凭借以上优势，为众多行业优质企业提供多元化、定制型的产品和技术支持。
　　公司形成了完备的铯业务产业链，业务涵盖铯榴石矿开采、加工、精细化工和终端消费市场。公司的铯盐加工技术领先、工艺精湛，形成了种类丰富、品种齐全的铯盐产品，主要包括碳酸铯、硫酸铯、硝酸铯、氢氧化铯、碘化铯和甲酸铯等，在全球范围内拥有众多优质客户资源。
　　公司是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商。甲酸铯目前主要用于石油天然气行业，在高温高压油气井的钻井和完井作业中作为钻井液、完井液使用。甲酸铯具有溶解度高、粘度低、无固相、热稳定性好、耐高温、无腐蚀性、生物可降解、对环境无污染的特性。与其他传统钻井液和完井液相比，甲酸铯具有大幅度提高产油率和钻进效率、减小摩擦系数、降低卡钻风险、不易引起金属腐蚀、环保等无可比拟的优势，具有广阔的应用前景。
　　铷盐产品主要用于丙烯腈催化剂、特种玻璃、微型高能电池和晶体闪烁计数器等，公司生产的铷盐产品主要为碳酸铷和硝酸铷，此外，公司还可以生产氯化铷、碘化铷、氟化铷、氢氧化铷和金属铷等铷盐产品。公司是全球铷盐产品的主要供应商，深得用户信赖和认可。
　　六、公司未来
　　公司将积极储备稀有轻金属矿产资源，着力布局锂电新能源材料和铯铷等新兴材料产业，完善上下游产业链，持续发展海外固体矿产勘查和矿权开发。打造以稀有轻金属资源开发与利用、锂电新能源材料生产与供应、固体矿产勘查和矿权开发为核心业务的国际化矿业集团公司。
　　在稀有轻金属资源（铯、铷、铍等）开发与利用方面，加大市场开拓力度，开发高附加值产品，继续完善上下游产业链，保持铯资源占有率世界第一、铯铷产品市场占有率世界领先。
　　在锂电新能源材料生产与供应方面，实现锂矿资源自给自足，继续扩大新能源原料生产产能，锂电原料供应进入国内第一梯队。
　　在固体矿产勘查方面，保障公司现有矿山的正常生产和在全球范围内继续获取锂、铯、铷等矿种的优秀矿产资源。为海外优质客户、高端客户提供地质勘查技术服务，成为国际一流的地质勘查企业。
　　在矿权开发方面，发挥地质勘查专业优势，积极推进自有和其它矿权合作开发，着力寻找锂、铯、铍、钽等稀有矿产、关键矿产的金属矿权，做好矿权开发中长期战略布局，实现并继续扩大矿产资源优势。
　　锂盐业务发展迅速，推动公司业绩同比高增。矿端开发匹配冶炼产能扩张，原料自给率逐步提高。掌握优质矿山，公司铯铷盐龙头地位稳固。随着公司自有矿山产能与锂盐产能逐步落地投产，公司锂盐产销量有望进一步增长。伴随原料自给率不断提高，锂盐产品盈利能力有望进一步增强。公司业绩增长有望持续受益于锂盐板块量利齐升。
　　铯铷盐继续稳步推进，甲酸铯油气勘探应用潜力大。2022年一季度公司铯铷盐业务在精细化工领域中的应用持续向好，产值同比增长22。32，利润同比增长51。53。中矿资源是全球甲酸铯唯一的生产商和供应商，受到下游海外油气扩产的影响，公司甲酸铯订单十分饱满。同时国内油气勘探不断发力，预计甲酸铯在国内应用将快速推广，市场空间广阔。目前公司全球储备甲酸铯产品24739bbl，折合铯金属当量5616吨，较2021年底的5849吨消耗了233吨，按照这个消耗速度公司甲酸铯的库存可以使用10多年。
　　七、长期投资
　　公司锂盐冶炼产能快速扩张，锂精矿扩产进展顺利，锂资源自给率显著提升。公司铯铷矿山资源优势持续，铯铷盐和甲酸铯业务将持续扩张。公司自有两座可规模化开采铯榴石矿山Tanco和Bikita，掌握全球80以上铯铷资源。由于竞争对手缺乏资源量，未来公司市占率会不断提升，铯铷盐和甲酸铯业务有望持续扩张。
　　作为铯铷领域的绝对龙头，铯铷业务将为公司提供稳定的现金流支撑，锂矿并购锂盐产能扩张，伴随着锂盐价格飞升，我们认为公司业绩将迎来进一步的快速提升。
　　本轮矿产资源资本开支加速扩张周期是从2021年开始的，金属资源资本开支转化周期一般在5年以上，因此我们认为2025年以前锂资源都会存在较强的供给约束，叠加在新能源车和储能领域需求共振，锂价将维持高位运行。
　　八、中期投资
　　下半年新增Bikita项目精矿自给，盈利能力进一步增强。六万吨Bikita透锂长石精矿已办理完出口手续（折5000吨LCE），其中第一批两万吨Bikita透锂长石精矿将在下半年陆续到港，进一步增强公司精矿自给水平，提升盈利能力。
　　中短期来看，锂价仍处于上行趋势中，下半年是新能源车消费旺季，需求大概率超预期增长，而锂资源供给端考虑新产能爬坡周期及海运周期难超预期，从海外锂资源企业的二季度季报来看，过去一年产量以及新产能进度大部分低预期。2022年内锂资源供给仍然紧缺，锂价可维持现价以上水平。
　　九、短期投资
　　基于市场分析中的热点分析、消息面刺激、资金分析、技术分析、股性分析、主力分析，投资者应当结合自身不同的资金性质、风险偏好、资金管理、仓位控制等，100人将制定出100份完全不同的交易计划，因此短期投资属于极具个性化领域，毫无共性，无法被分享，加上平台合规要求，此处省略1000字，感兴趣者可至评论留言区交流讨论，互相学习，共同成长。
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