格灵深瞳的IPO之路AI小老弟的尴尬进行时

　　格灵深瞳这家AI公司不知大家听过没有。
　　放置在互联网圈子，大家可能都会比较陌生，即便是在AI领域，其名头也不见得都认识，更不用和AI四小龙来比了。
　　但之前，却有诸多传说在坊间流传，我们后面会提到。就是这样一个名不见经传的公司，作为AI创业公司，6月份在科创板递交了上市申请和招股书。目前状态是已问询。
　　相较于AI四小龙，作为无论公司规模还是体量都很小的公司，能否敲钟，上市的进程还存在诸多变数，多个维度看来处境或许比较尴尬。
　　格灵深瞳上市还是不上？这是一个大问题
　　上周，AI圈子里的一哥商汤科技正式递交了招股书，锁定港交所。至此，有头有脸的AI四小龙都迈出了通往敲钟的第一步。具体来看，云从已经完成注册，依图科技IPO已然终止，而旷视刚完成了第一轮问询。格灵深瞳和旷视神同步，完成了第一轮问询。
　　旷视和商汤、依图，背后各路豪华投资机构加持，经过几年的发展，自然到了寻求退出的时间，上市是必经之路。云从科技，起初就定义为AI国家队的光环，上市之路也会略显从容。
　　从上市主体资格来看，格灵深瞳的申请，多少有些压线提交的既视感。
　　我们知道，想要上市，需要满足一定的条件。格灵深瞳公司，2020年度公司营业收入为24，271。56万元；最近三年累计研发投入合计28，308。78万元，占最近三年累计营业收入的比例为77。37；结合最近一次外部股权融资对应的估值情况，基于对发行人市值的预先评估，预计发行后总市值不低于人民币15亿元，符合上述标。
　　和科创板的上市标准《上市规则》相比照你就会发现，除了研发占比奇高，其他硬性的指标，也可以理解为压线达标的状态。
　　在招股书中，我们注意到一项股权转让说明提及，本次转让价格对应的公司估值约20亿元，低于最近一次融资估值，主要原因系：（1）2020年受疫情影响，市场融资环境较为低迷；（2）由于老股转让存在锁定期、减持等方面约束，转让定价考虑了流动性折价。
　　抛开估值问题，或许是在大的经济环境下，在融资渠道不通畅的情况下，才铤而走险开启上市之路。
　　前段时间市面上谈论IPO的信息诸多，大都瞄准了某些公司IPO主动或被动放弃上市动作，展开了评论。甚至有的媒体称其IPO临门一脚堪比中国男足。讲真，还真替格灵深瞳捏一把汗。
　　拿什么拯救你，看那些显而易见的风险
　　每个公司的发展进程，必然会遇到各种各种的困难，甚至说什么九死一生。拿这家AI领域的小老弟来说，既然选择了上市，那些好的和坏的都放在了公众和放大镜下。我们注意到格灵深瞳披露的多个风险。
　　第一个是客户集中度较高，报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期主营业务收入的比例分别为78。23、67。55和57。57，集中度相对较高。
　　也就是说，如果未来无法持续获得前述客户的订单或公司与该等客户合作关系被其他供应商替代等，都将对公司经营产生不利影响。
　　我们知道，客户采购了AI解决方案或设备，会产生一定的依赖性，但是在充分竞争的当下，如果有其他公司的价值性价比更高，被取代也是非常正常。但对于格灵深瞳来说，势必会带来较大影响。
　　此外，从尚未盈利且存在累计未弥补亏损的风险来看，截至报告期末，格灵深瞳累计未弥补亏损为4340。12万元。看上去不容乐观，但是如果和其他同样申请上市的旷视来说，可谓大巫见小巫。截至2020年9月末，旷视公司累计未弥补亏损高达142亿元。由此，公司在未来一定期间可能无法盈利或无法进行利润分配的风险也是注定的，是各家公司都需要直面的问题。
　　除此之外，收入存在季节性波动的风险、新冠疫情对公司生产经营影响的风险、技术成果无法有效转化及商业化落地风险也都在不同程度的困扰着格灵深瞳，当然也是很多公司绕不开的选题。
　　小老弟身份尴尬，即便成功敲钟也难破
　　在这个节点，AI几条小龙争相上市，其实也是一个难得的比照机会。拿格灵深瞳和旷视、云从们来比，我们也能发现诸多差距。
　　先看资产总额，格灵深瞳截止2020年12月31日，为5亿9755万，云从科技截止到2020年6月，总资产为24亿3122万，旷视科技截止2020年9月30日，达到了68亿9610万，总资产数据差距异常明显。
　　营业收入方面，格灵深瞳2020全年为2亿4271万，旷视2020年前9个月为7亿1642万，云从前6个月数据为2亿2096万，大家也比较直观的看到三家的差异。
　　在研发投入占营业收入的比例上，同样以上时间维度，云从科技为112。00，旷视为104。16，而格林深瞳仅为47。09。通过招股书我们得知，云从和旷视在报告期内，2020年均比去年同期有大幅的增长，唯独格林深瞳的研发投入占比相较去年有了大幅下降。而AI公司本该是一件重技术投入的企业类型，在关键时刻，格林深瞳却反其道而行，让人不解。
　　从几个关键数据维度，我们或许能得知，格林深瞳和另外几家AI头部公司都存在明显差距，甚至可以说是扮演着小老弟的角色。在激烈的竞争中，无论营收还是研发投入水平上，均产生不了更大的势能，大概率只能扮演配角的角色。但即便能踉跄的上市，对于一个没有品牌知名度，并且规模体量太小的公司来说，都不是一个好事，如何让投资人散户买单，着实是个很大的考验。
　　说好的3000亿美元估值呢？
　　关于格灵深瞳这家公司，如果你没听说过他的名称或技术能力及产品，但有一个桥段故事大家可以听听当做谈资。
　　这是由两位明星创业者联合创办，赵勇曾是GoogleGlass团队的核心成员之一，何博飞毕业于斯坦福大学商学院，29岁就担任了美国上市公司中国区总经理。
　　创办于2013年4月，成立之初就获得真格基金和联创策源的天使投资。一年后，更是拿下红杉资本领投的数千万美元A轮融资，据现任CEO赵勇在一个场合讲述，当时才4个全职工程师。
　　在公司初创阶段，有个颇为传奇的对话桥段，格灵深瞳的两家早期投资人真格基金和红杉资本的掌门人徐小平和沈南鹏就未来市值应该是1000亿美元还是5000亿美元展开过激烈争论，最后妥协在3000亿美元这个中间数。
　　在招股书中我们看到有一个估值数据是20亿人民币，让当初3000亿美金的中间数成为笑谈。新芒X如是说
　　格灵深瞳公司，有一个官方的定位，以让计算机看懂世界为愿景，专注于将先进的计算机视觉技术和大数据分析技术与应用场景深度融合，提供面向城市管理、智慧金融、商业零售、体育健康、轨交运维等领域的人工智能产品及解决方案。
　　总之，愿景是美好的，处境是不容乐观的。既然选择了上市，也是凭本事做出的选择，意味着合规和透明化的运作，虽然靴子尚未落地，毕竟能让计算机看懂世界的远景得以进一步推动，也值得期待和赞赏。