小互联网公司沦为烟屁股

　　如果不是被曝出裁员，人们可能都要忘记蘑菇街这家公司了。
　　最新的消息是，蘑菇街技术部门将裁员80，整体约裁员30。在裁员后，蘑菇街技术部门仅剩下30余人，运维部门仅剩3人，产品岗仅剩2人。去年，蘑菇街也曾裁员14，裁员人数约140人。
　　这家成立于2011年、主打女性购物的电商平台，曾是市面上最早推出直播购物模式的公司，但直播没能挽救这家公司。上市3年来，它的股价一路下跌，已经从最高点的25美元跌至0。43美元，市值仅余4301万美元，缩水近九成。
　　蘑菇街是近些年一众赴美上市的中小互联网公司的缩影。2010年以来，中国互联网公司迎来密集上市潮，从2010年到2020年，十年间共计有超过210家企业赴美上市。
　　那还是属于互联网的好年头，创始人们顶着各种各样的光环站在敲钟的大门前，看着大涨的股价开怀大笑，没有人会在意亏损，也从来没有人怀疑过增长是否能持续下去。
　　然而在瑞幸那场堪称中概股史上最大造假事件之后，一切都变了。地缘政治带来的政策调整，人口红利殆尽导致互联网增速趋缓，大潮终于褪去。恐慌之下，据不完全统计，仅在今年上半年，就有38家中国企业赴美上市，创下历年同期赴美IPO数量之最创业公司们赶在窗口关闭前博得一张船票。
　　但上市并非终点。当互联网的光环不再，股价下跌成为常态。比如奢侈品电商平台寺库，12月21日股价已经跌到0。411美元，公司总市值不到3000万美元。主打会员制社交电商的云集，当前股价0。58美元，市值较高点缩水96。
　　垂直电商的日子不好过，其他行业同样未能幸免。资讯平台趣头条在上市首日一度大涨128，市值46。62亿美元，如今市值跌到8908万美元。
　　在线音频第一股荔枝，虽然抢先喜马拉雅顺利IPO，上市后却得到冷遇。如今跌成8603万美元的市值，距离当初上市初的5亿美元也是相差甚远。
　　全球资本市场动荡之下，股价大缩水的互联网中概股比比皆是，譬如互联网医美平台新氧的市值22。8亿美元变3。4亿美元，趣店的79亿美元变2。45亿美元，以及更早之前从美股退市的新浪、如涵、世纪佳缘
　　头部互联网企业如腾讯、阿里市值一度蒸发超1万亿元，哔哩哔哩较最高点市值已然蒸发超2000亿元、头部之外的尾部互联网企业更难保全，这些公司普遍上市后市值在几十亿美元左右，如今股价狂泻不止成了烟屁股，仅剩几亿甚至跌破1亿美元。
　　按照美股规定，如果连续30个交易日上市公司股价不足1美元，将触发退市预警，如果再以这样的趋势发展下去，部分公司离退市的结局似乎也不远了。
　　A
　　对于企业来说，老业务财务表现不佳，新业务又没有明显成效，似乎只能通过裁员来挽救损失，从寺库到蘑菇街无一幸免。
　　不断有员工在社交媒体上自曝家丑。今年8月，脉脉上有自称寺库员工的用户透露公司已经数月未发工资，正常发工资只有4次。2018年12月，自称趣店员工的用户在脉脉发贴称，趣店去年年底招聘的管培生已经走了80。
　　2019年11月，据《浙商参考》报道，云集在大面积裁员，裁员人数在2030上下，有员工透露云集赖以生存的大店主流失严重，每天都有6万以上的大店主流失到其他平台。云集未对此公开回应。
　　2020年8月，有消息称趣头条大裁员，裁员比例高达60。趣头条对外辟谣，称裁员消息不实，60更是无稽之谈。
　　然而趣头条的中高层频繁换血却是不争的事实，2019年5月，趣头条CEO李磊辞职；2019年6月，原总编辑肖厚君宣布因个人原因离职，称要回归家庭；据晚点LatePost报道，2019年7月，原趣头条事业部负责人吴达不再管理趣头条事业部。
　　除了裁员、高管离职，也许是业绩太难看，有的公司连财报都不愿意发了。
　　直到今年11月，寺库才发布了2020年全年业绩，营收和毛利分别为60。20亿元和8。81亿元，均不及2019年同期，净利润也是由盈转亏，归属于上市公司的净亏损7186。4万元。由于未及时递交年报，寺库还收到了纳斯达克的警告。
　　今年9月，云集发布公告称，在9月27日收到纳斯达克通知，由于连续30个工作日的收盘价低于1美元，已经不符合纳斯达克的最低上市要求，云集目前还未退市，但股价并未提升，截至12月22日美股收盘仍为0。56美元股。
　　无独有偶，今年11月，蘑菇街也收到纽交所的通知函，称其ADS交易价格低于合规标准。根据纽约证券交易所规则，公司必须在收到通知后6个月内将其股价和平均股价提升至1美元以上，蘑菇街能否挽救自身股价不得而知。
　　在股价长期低迷的压力下，私有化已成为这些企业不得不作出的选择。寺库在今年1月提出私有化，互联网医美平台新氧也在11月寻求私有化。
　　寺库、新氧已经开了头，下一个又会是谁？
　　B
　　上市是这些公司为数不多的高光时刻。
　　2015年前后，不少依托于互联网的新兴产业陆续崛起，奢侈品电商、互联网金融、移动资讯加上美股IPO环境相对宽松，互联网企业踩中风口纷纷上市。
　　受益于奢侈品电商热潮，寺库就尝到了甜头，顶着中国奢侈品电商第一股光环登陆纳斯达克，每ADS定价为13美元股，被业内人士视为垂直赛道的希望。
　　同年年底，国内分期信贷第一股趣店登陆纳斯达克，每ADS定价24美元，上市之初立下了百亿美金市值的flag。
　　一年以后，电商平台蘑菇街上市。蘑菇街一开始以社区起家，曾被外界视作小红书的翻版，此后转型电商平台，还拉来腾讯做大股东。蘑菇街上市首日每ADS定价为14美元，共募集6650万美元。然而上市那年蘑菇街的亏损达到5。58亿元。
　　凭借挖掘下沉市场的故事，加上今日头条等成功案例在先，诞生于2016年的趣头条受到资本青睐，坐上了时代的快车道，仅用27个月就上市，创下当时中概股在美最快上市记录。
　　靠着裂变故事登陆资本市场的玩家，还有社交电商云集。2016年国内社交电商兴起，云集招股书显示，2016年至2018年两年时间，云集的买家数量从250万飙升到2320万。依托于社交裂变会员制打法，让云集在一众电商平台快速脱颖而出成为黑马，成立不过4年就登陆纳斯达克上市。
　　乘耳朵经济东风，音频赛道也走出了第一股，2020年1月，音频平台荔枝赴美敲钟，成为在线音频第一股，发行价为11美元，市值约5亿美元，在同行喜马拉雅还在苦苦IPO的时候，荔枝已经赢在了起跑线。
　　C
　　可惜的是，这些公司提出了新概念，但却没能继续把故事讲好。
　　高光只停留在了上市那一刻，常年亏损是这些公司的共同问题。财报显示，2018年至2020年，云集净亏损逐渐增大，分别为5968。80万元、1。26亿元、1。46亿元；蘑菇街2022财年第一季度净亏损为9550万元，上年同期净亏损8890万元；荔枝自上市以来，只有两个季度实现盈利，其他时间均为亏损。
　　业务陷入停滞、营收结构单薄，也是资本市场不看好这些企业的原因。
　　2019年以后，云集再也没能重现曾经的爆发式会员增长，会员电商拉人头的商业模式一直备受争议，为此云集积极转型，将部分品类转为第三方商家经营、取消会员制，但这也让云集在会员制社交电商赛道逐渐没落，2020年商品销售收入直接腰斩。
　　在严格的小额贷款监管政策出台以后，趣店的主营金融业务陷入停滞，用户流失严重，2021年一季度开放平台服务交易量2。104亿元，环比下降15。2，能否重新回到增长轨道依然是个未知数。
　　蘑菇街的营收、净利润、总GMV等指标陷入增长困境，虽然它很早就布局直播电商，但在淘宝直播、抖音及快手的夹击下，直播业务始终不愠不火，没有提振性电商业务，蘑菇街的增长空间依然不明朗。
　　荔枝则过度依赖于音频娱乐业务，2021年三季度财报显示，荔枝音频娱乐业务收入占比99，即使荔枝近年来积极布局智能硬件、推出衍生App等，依然没能改变营收单一及亏损问题。
　　寒冬之下，这些公司不是没有想过自救。寺库分别拓展酒店、金融、线下实体店业务等，企图向多元化转型。
　　但由于步子迈得过大，寺库反倒被债款绊住手脚，成为各大供应商口中的老赖，拖欠货款几十万到上千万不等，资不抵债、售卖假货、虚假宣传等始终围绕着寺库，无奈之下，寺库甚至提出金融贷款还款。
　　趣店也曾尝试转型做汽车新零售项目大白汽车，推出奢侈品电商万里目、以及线上教育和家政服务行业，但一年后，大白汽车就被频繁爆出变相裁员和关店消息，其他新业务也并未给趣店带来转机，截至目前连续7个季度营收下滑。
　　此外，一系列负面新闻倒逼监管加强，也成了悬在企业头上的达摩克利斯之剑。
　　2019年12月，市场研究机构WolfpackResearch发布长达56页的做空报告，指控趣头条存在财务造假、虚假广告流量、侵犯用户隐私等问题；围绕趣头条的负面消息更是层出不穷：被央视点名投诉、被监管约谈产品下架。。。。。。
　　欲戴皇冠，必承其重。私有化，或许是这些公司最好的结局。
　　参考资料：
　　《拖欠货款，年报难产，寺库的奢侈品卖不出去了？》，投资家；
　　《趣头条难熬一夜：被315点名后股价暴跌，掉队论再起》，连线I
　　《蘑菇街股价暴跌背后：平安创投踩雷散户损失惨重》，新浪金融研究院；
　　《云集收退市警示，会员型社交电商怎么了？》，新京报；
　　《增长前景黯淡业绩由盈转亏跌至一美元以下的趣店能靠少儿教育翻身？》，金融界