澜起科技卓胜微复旦微电，未来之芯

　　1904年，英国地理学家哈尔福德麦金德爵士在他那本薄薄的《历史的地理枢纽》中提出了一个惊世骇俗的概念中东欧心脏地带（CentralEastEuropeanheartland）。
　　麦金德指出：谁控制着东欧，谁就掌控着心脏地带；谁掌控着心脏地带，谁就掌控着世界之岛；谁掌控着世界之岛，谁就统治世界。
　　一眨眼，来到21世纪，我们看到了一个完全不一样的世界：谁控制着芯片，谁就掌控着现代工业；谁掌控着现代工业，谁就掌控着世界。
　　芯片是皇冠上的明珠，对一个现代化国家来说，其重要性不亚于石油。
　　半导体产业链主要涉及设计，制造和封装测试三个主要环节。包括核心知识产权（IP），设计软件（EDA），半导体制造设备（SME）和原材料四个关键要素。
　　在半导体行业，美国具备绝对优势，在整合设备制造（IDM）、芯片设计、电子设计自动化（EDA）、知识产权（IP）和制造设备上竞争优势明显：
　　美国禁止向我国出售光刻机设备和EDA软件，正是美国利用其竞争优势，打压我国芯片产业。
　　然而，这注定是一场失败的战争。
　　因为需求是创新之母。
　　根据工信部的数据，最近几年，我国芯片行业发展迅猛，特别是芯片设计行业，正在以惊人的速度成长。
　　凭借在28纳米成熟制程上的规模优势和巨大的需求，假以时日，我国一定会突破高端制程。
　　今天，我们一起看一下芯片设计行业的3家公司：澜起科技、卓胜微、复旦微电：
　　这三家公司，截至去年3季度，净利润占行业的比例分别为：5。44、5。37和4。68：
　　本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。
　　说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。1、盈利能力
　　1）主营业务及占比
　　这三家公司，主营业涉及互联芯片、射频器件、安全芯片和FPGA，毛利率较高。
　　2）营收及归母净利润
　　营收，卓胜微最高，其次是澜起科技，复旦微电第三。
　　归母净利润，卓胜微最高，其次是澜起科技，复旦微电第三。
　　扣非净利润，卓胜微最高，其次是澜起科技，复旦微电第三。
　　3）毛利率
　　毛利率，复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　4）净利率
　　净利率，卓胜微最高，其次是澜起科技，复旦微电第三。
　　5）经营活动现金流净额
　　经营活动现金流，澜起科技最高，其次是卓胜微，复旦微电第三。
　　6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力
　　积累现金的能力，三家公司不分上下。2、运营能力
　　1）总资产周转率
　　总资产周转率，复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　2）存货及存货周转率
　　存货，卓胜微最高，其次是复旦微电，澜起科技第三。
　　存货占营收的比例，三家公司都很高。卓胜微最高，长期维持在100以上，其次是复旦微电，也非常高，澜起科技第三。
　　存货周转率，澜起科技最高，其次是卓胜微，复旦微电第三。
　　3）应收账款及应收账款周转率
　　应收账款，复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　应收账款占营收的比例，复旦微电最高，长期维持在100以上；其次是卓胜微，澜起科技最低。
　　应收账款周转率，澜起科技最高，其次是卓胜微，复旦微电第三。
　　4）合同负债及占比
　　合同负债，复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　合同负债占营收的比例，复旦微电遥遥领先，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　5）固定资产占比
　　固定资产占总资产的比例，三家公司都不高。复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技最低。3、偿债能力
　　1）资产负债率
　　资产负债率，三家公司都不高。复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　2）有息负债
　　有息负债，复旦微电最高，其次是澜起科技，卓胜微最低。
　　3）现金余额
　　现金余额，澜起科技最高，其次是卓胜微，复旦微电第三。
　　4）有息负债占现金余额的比例
　　有息负债占现金余额的比例，三家公司都很低。
　　5）资本支出及占比
　　资本支出，卓胜微最高，其次是复旦微电，澜起科技第三。
　　资本支出占归母净利润的比例，卓胜微最高，长期维持在170左右；其次是复旦微电，澜起科技最低。4、成长能力
　　1）营收增长率
　　营收增速，澜起科技最快，其次是复旦微电，卓胜微第三。
　　2）净利润增速
　　净利润增速，复旦微电最快，其次是澜起科技，卓胜微第三。
　　3）销售费用占比
　　销售费用占营业总收入的比例，复旦微电最高，其次是澜起科技，卓胜微最低。
　　4）研发投入及占比
　　研发投入，复旦微电最高，其次是澜起科技，卓胜微最低。
　　研发投入占营收的比例，复旦微电最高，其次是澜起科技，卓胜微最低。
　　5）净资产收益率
　　净资产收益率，复旦微电最高，其次是卓胜微，澜起科技第三。
　　6）机构盈利预测
　　这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：
　　按机构的预测，澜起科技增速最快，年化增速50；卓胜微增速最慢，年化增速15。5、目前估值
　　1）滚动市盈率
　　目前澜起科技的滚动市盈率为53。56，处于4年来5。65的分位值：
　　目前卓胜微的滚动市盈率为45。1，处于4年来26。43的分位值：
　　目前复旦微电的滚动市盈率为55。12，处于2年来1。69的分位值：
　　2）市净率
　　目前澜起科技的市净率为7。3，处于4年来8。94的分位值：
　　目前卓胜微的市净率为8。32，处于4年来19。57的分位值：
　　目前复旦微电的市净率为12。71，处于2年来32。2的分位值：
　　6、总结
　　通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：
　　可以看出：
　　1）盈利能力，整体而言，卓胜微澜起科技复旦微电
　　2）运营能力，整体而言，复旦微电卓胜微澜起科技
　　3）偿债能力，整体而言，卓胜微澜起科技复旦微电
　　4）成长能力，整体而言，复旦微电澜起科技卓胜微
　　5）目前估值，所处分位，复旦微电卓胜微澜起科技
　　这几家公司目前的净利润和市值对比如下：
　　看完以上对比分析，你最看好谁呢？
　　以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。
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