逆势走强橡胶价格有望上涨

　　从年初以来上海天然橡胶期货始终在漫长的下行通道中运行，对全球经济步入衰退的担忧、国内汽车轮胎行业的低迷表现，共同推动了胶价下行寻底。不过9月以来，与包括原油在内的多数大宗商品对比，胶价表现较为坚挺，市场出现转暖迹象。经过长期下跌，凸显了沪胶价格洼地的投资价值，市场空头氛围减弱，成本支撑浮现促使一些大机构改变了空头思路，由净空转为净多。下游轮胎开工率回升，半钢胎样本企业及全钢胎样本企业开工率均明显提升。2209合约实物交割低于去年，显示实盘压力不及预期。仓单即将集中注销，而由于生产浓乳的利润较高，胶乳分流有望令新胶仓单增长缓慢。市场已经开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少的预期。
　　数据显示海南和全球主要产胶区域降水偏多，这引发人们对2020年10月连绵降雨刺激胶价飙升的联想。近期，人民币出现较快的贬值，客观上推高了包括橡胶在内的进口商品价格。对胶价后市偏乐观的同时，我们也注意到目前处于全球割胶旺季，产量趋于增加；全球经济衰退预期挥之不去；国内轮胎企业库存较高。这些利空因素将令胶价运行更为复杂，这是操作中需要重视的。
　　供给端
　　4月份以来海南产区连续性低温降雨影响，进一步推迟开割时间，大部分加工厂大面积开割推迟至6月初至在浓乳高额利润刺激下，部分海南加工厂开始在云南采购低价原料，运输至海南进行生产销售。目前海南产区胶水释放充裕，工厂生产积极性高，上周产区制浓乳胶水收购价格止跌反弹。截止到9月下降200元吨。云南产区整体天气状况良好，胶树长势良好，提前，在4月中旬达到全面开割水平。云南地区保持正常跌反弹。截止到9月23日，云南胶水价格9月下旬，国外主产区降水增多，对原料产出产生一定干扰。泰国原料价格小幅抬升，生产利润水平走高，加工厂按需生产。胶水周均价持平。
　　需求端。
　　下游轮胎产量方面，据国家统计局最新公布的数据显示，胶轮胎外胎产量为7226。5万条，同比下降期降5。6至5。64221亿条，减少去年同期受节能减排因素影响，轮胎外胎产量处于年内低位，预计比将明显上调，整体来看，三季度轮胎外胎产量将较去年同期增长23。
　　橡胶库存
　　目前中国天胶社会库存年中底部僵持，下半年将逐渐进入累库周期。天然橡胶社会总库存93。14万吨，周环比下降1。19。
　　后市展望
　　随着轮胎开工率的回升，橡胶需求端有所改善。人们更多转向关注供应端可能的利好：市场开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少预期，目前盘面仓单数量仍处于相对较低水平；此外，天气炒作也构成潜在利好，近期国内外产胶区受到台风的影响，雨水偏多，这引发人们对2020年10月连绵降雨刺激胶价大涨的联想。总体来看，胶价有望保持相对坚挺走势，继续看高一线。