钢价水泥价格止跌上涨，目前低位的它们值得投资吗？

　　二季度反弹行情以来，持有钢铁和水泥的股友基本是尴尬和难受的。疫情消退，稳增长下的赶工效应也在逐步显现，具体表现在建筑业相关的工业品需求延续改善趋势。赶工期下施工需求边际转好，而螺纹钢、水泥库存显著去化，价格止跌转涨的情况下，水泥和钢铁股价依旧弱势，让不少投资者非常困惑。如果你对钢铁和水泥行业投资不了解的话，那么接下来的内容非常关键，你一定要看完。
　　目前钢铁、水泥的股息率，市净率和银行股看齐了！可是钢铁、水泥是周期股，周期股的涨跌逻辑基本由供需关系决定。只有了解了当下钢铁、水泥行业的供需逻辑，才能深入了解为什么行业股价持续弱势的原因，下面我们一起分析钢铁、水泥的供需逻辑。
　　宏观环境：
　　中共中央政治局7月28日召开会议，会议在稳增长政策力
　　度上虽不及四月的政治局会议效果，但有会议提及财政政策要有效弥补社会需求不足，用好地方专项债，支持地方政府用足用好专项债务限额，随着专项债在6月基本发行完毕，有望在第三季度集中拨付使用，用以投资基建项目。
　　除此之外，本次会议强调了要防范房地产风险，要稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。这表明政策将驱动下半年整个房地产行业逐步实现良性循环和复苏回暖，宏观环境虽然没有预计的超预期，但现有政策也会对下跌途中的钢铁、水泥价格形成短期支撑。
　　需求端：
　　大家都知道，水泥、钢铁最主要的需求其实就是地产和基建两个领域。整个7月份，房地产行业逐步回暖，基建项目投资也逐步增多，这对上游的钢铁、水泥等行业整体来说是一个利好现象。
　　但是房地产行业从出让土地到开工投资都需要一个缓慢的过程，我们可以看到上周拿地方面的数据，7月18日7月24日100大中城市土地成交面积环比6。7，这些数据也是7月份的缩影，拿地数量下降供地质量提升而已。不过基建方面下半年的需求较之上半年回升较多，整体来讲，钢铁、水泥需求相较于上半年得到了修复，但政策对房市、基建刺激效果一般，预计三季度钢铁、水泥市场仍以淡季特征为主。
　　供给端：
　　1、钢铁：本周钢铁一系列数据比较好看，如供给缩量（唐山高炉开工率环比下降1。6至50），钢价上涨（昨天，部分钢厂提价10100元吨。今天，部分钢厂提价20120元吨。钢价指数环比上涨1。3，螺纹钢、热卷、线材价格环比分别2。0、1。2、1。7），钢材库存环比下降4。2，螺纹钢下降6，继续保持较快去库节奏，钢厂整体开工率延续下降，这些都指向钢铁供需基本面持续改善中。
　　若仅凭这些数据，就判断钢铁行业拐点到来还为时尚早。首先国内五大品种钢材的库存量在近8年的数据中处于中位值，远远高于2018年和2021年库存值（这两年是钢铁板块上涨时段，库存数值在低位）；其次随着高炉停炉增多，7、8月估计日产低于230万吨，但是目前的钢铁日均产量也是处于近五年来中位数值，远高于2018和2021年日均产量。第三，还有就是每年78月份，是钢铁需求低谷时间段，预计今年需求比去年更低迷。
　　虽然钢铁一系列数据看似很低如市盈率、市净率，破净资产等，如宝钢市值1230亿，PE5。6，鞍钢市值283亿，PE4。1，新钢市值143亿，PE3。26，整个钢铁行业市值也才10500亿，很有诱惑，但参考历史数据钢铁板块，目前行业估值还是处于中等估值水平。近期，钢铁企业的半年业绩预报已经陆续出来，业绩不容乐观，整个行业都在下行，很多企业的利润呈现断崖。各钢企也纷纷召开动员大会，呼吁员工勒紧腰带做好过5年苦日子的准备，减少一切非必要开支，降本增效，真有一副风雨欲来态势。
　　2、水泥：目前部分地区水泥库存仍在高位承压，这也是制约水泥价格上涨的因素之一，如本周水泥价格环比跌0。16，前周环比跌0。13，持续偏弱震荡。
　　今年以来，水泥行业产能置换政策趋严、能耗及环保管控强化、矿山资源的可触及性向龙头企业倾斜的大趋势不改，因而水泥行业的供给端边际收紧。不过，水泥企业连续减产、供给缩量，却对房市和基建刺激效果一般，下游囤货及采购意愿持续低迷，预计水泥市场三季度仍以修复需求回暖为主。
　　三季度展望：虽然本次政治局会议政策不及预期，房企拿地数量持续低迷，但水泥、钢铁需求整体难以大幅反弹；但下半年基建项目对钢铁、水泥需求将有明显的支撑，预计三季度水泥、钢铁行业处于修复需求回暖阶段，真正的供需逻辑拐点至少要到明年才会出现，所以中短期建议大家回避这两行业！
　　提示：再好的逻辑，也要结合大盘涨跌和个股趋势来选择介入跟退出的时机。