光伏组件四大金刚出炉，垂直一体化发展成趋势

　　随着上市公司2022年中报披露接近尾声，更多光伏企业披露了上半年的业绩情况，业绩几乎都有所增长。
　　红星资本局梳理发现，部分位于上、中游的光伏企业不再走专业化发展路线，而是向上、下游延伸产业链，改走垂直一体化发展路线。
　　光伏产业图据ICPhoto
　　垂直一体化发展成趋势
　　上游赢家通吃，下游或沦为代工厂
　　拉通整个光伏行业的产业链来看，从上游到下游主要有五个环节，分别是：硅料硅片电池片组件太阳能电站。
　　截图自东亚前海证券的研报
　　过去，行业内对光伏企业的发展路线一直存在争议：
　　有人认为光伏企业应该走专业化发展路线，仅专注于其中某一个环节；但也有人认为应该走垂直一体化发展路线，企业本身的产线即覆盖整个光伏产业链。
　　不过，红星资本局注意到，这一争议似乎在今年迎来了答案。
　　随着硅料的价格上涨至30万元吨以上，业内有观点认为硅料环节挤压了产业链下游的利润空间，甚至有上游企业强势进军下游的组件环节。
　　以通威股份（600438。SH）为例，作为硅料龙头之一，其在电池片、组件等领域也有所布局。尤其是在8月中旬，其旗下子公司成为央企组件大单的第一中标候选人，这也被外界视为其强势闯入组件环节的信号。（详见此前报道《通威股份入局组件环节，或将低价独揽央企集采大单，组件股集体大跌》）
　　目前，通威股份年产能达23万吨高纯晶硅、54GW太阳能电池。今年上半年，通威股份归母净利润约为122。24亿元，同比增长约3倍。
　　相比之下，同为硅料龙头的大全能源（688303。SH）归母利润略少。据公告披露，大全能源的高纯多晶硅产能为10。5万吨年，今年上半年的产量为6。67万吨，其归母净利润约为95。25亿元，同比增长约3。4倍。
　　中游企业延伸产业链
　　组件四大金刚出炉，晶科夺冠
　　不仅仅是上游的硅料龙头，红星资本局注意到，位于中游的光伏企业也在继续向下延伸产业链，如硅片环节双寡头之一的TCL中环（002129。SZ）。
　　红星资本局翻阅TCL中环的财报发现，在2021年，光伏硅片产品为TCL中环贡献了77。35的营收，而光伏组件产品仅贡献了14。89。
　　到6月29日，TCL中环发公告宣布，其旗下控股子公司环晟新能源（江苏）有限公司将被增资10亿元，使其作为项目实施主体投资建设年产3GW高效叠瓦太阳能电池组件项目，建设G12高效叠瓦生产线及配套设施。
　　和通威股份一样，TCL中环的举动也被外界解读为延伸产业链。
　　而据近日披露的财报，TCL中环上半年营收为316。98亿元，同比增长79。65；归母净利润为29。01亿元，同比增长约92。10。
　　硅片环节的另一位寡头是隆基绿能（601012。SH）。需要说明的是，隆基绿能既生产硅片，也生产组件等。
　　隆基绿能的组件产品，截图自其官网
　　据红星资本局不完全统计，以组件的出货量进行排序，前四大上市公司的情况如下：
　　晶科能源（688223。SH）向全球销售组件约18。21GW。上半年的营收约为334。07亿元，同比增长112。44；归母净利润约为9。05亿元，同比增长60。14。
　　天合光能（688599。SH）的光伏产品即为光伏组件，上半年出货18。05GW。上半年的营收约为357。31亿元，同比增长76。99；归母净利润约为12。69亿元，同比增长79。85。
　　隆基绿能实现组件出货量18。02GW。上半年的营收约为504。17亿元，同比增长43。64；归母净利润约为64。81亿元，同比增长29。79
　　晶澳科技（002459。SZ）的组件出货量为15。67GW。上半年的营收约为284。69亿元，同比增长75。81；归母净利润约为17。02亿元，同比增长约138。64。
　　值得一提的是，如晶澳科技等企业也已具备从拉晶硅片电池组件的光伏全产业链生产能力。
　　少见下游企业延伸产业链
　　券商：中游制造商均采取垂直一体化
　　光伏产业的下游为太阳能电站。其中，逆变器是发电系统中的关键设备，可以把可变直流电输出转换为交流电，能直接影响发电效率。
　　在这一环节中，涉及的上市公司主要有阳光电源（300274。SZ）和特变电工（600089。SH）等。
　　其中，阳光电源在今年上半年的营收约为122。81亿元，同比增长49。58；归母净利润约为9亿元，同比增长约18。95。阳光电源把营收的增长归功于逆变器和储能业务等的增长。
　　而特变电工在上半年的营收约为38。72亿元，同比增长约72。15；归母净利润约为69。05亿元，同比增长约122。29。
　　红星资本局经整理发现，位于下游的光伏企业很少出现延伸产业链的举动，其营收、归母净利润的增幅也比不过上游、中游企业。
　　中原证券也在近期发布的针对光伏行业的点评报告中表示，为了保证供应链的稳定性和实现产业链最大的利润截留，主要光伏中游制造商均采取垂直一体化模式，实现向上游或者下游的延伸。
　　红星新闻记者杨佩雯
　　编辑余冬梅杨程