中国平安受累地产金主市值蒸发万亿马明哲深陷主辅业转型困局亟待

　　中国平安。本报记者吴薇摄
　　长江商报消息长江商报记者明鸿泽
　　昨天的马明哲解决不了今天的平安难题！有市场人士如此评价马明哲及中国平安（601318。SH）。
　　马明哲领导下的中国平安确实陷入了困局。今年8月12日，中国平安市值7606亿元，相较2020年11月30日高光时刻的1。73万亿，蒸发了近万亿。
　　长江商报记者发现，市值急剧蒸发与股东大规模减持套现有关。始于2020年，入股八年的卜蜂集团忙着减持，外资股东贝莱德、摩根大通也紧随其后，投资了13年的铁粉李驰也完成了清仓。
　　实际上，一切变化，与中国平安展现的成长性有关。2020年开始，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）持续下降。今年一季度，下降幅度依然是两位数。
　　市场较为一致的看法是，业绩下滑源于踩雷地产。尽管中国平安不愿意承认地产金主这一身份，但投资地产带给其的影响还将持续。
　　马明哲面临的还不只是地产与股价的困局，保险转型承压，曾被寄予厚望现在看是辅业的金融科技，如今也表现欠佳。
　　已经67岁的马明哲尚未找到接班人，牢牢掌控中国平安的马明哲，恐怕需要用年轻人的思维带领中国平安突围。
　　万亿平安跌落
　　曾经风光无限的万亿平安跌落神坛。
　　市场上，投资者习惯称中国平安为万亿平安，其原因有三，一是公司资产超过10万亿，二是营业收入超过万亿，三是市值也超过万亿。
　　在A股市场上，市值超过万亿的公司并不多。
　　2018年10月16日，A股市场上，部分公司处于市值低谷，中国平安市值1。17万亿元，仅次于工行、农行、建行、中石油。2020年1月4日，中国平安市值达1。58万亿元，仅次于工行、建行。到2020年11月30日，中国平安市值上升至1。65万亿元。仍然是仅次于工行、建行，但贵州茅台崛起，占据了市值之王宝座。
　　实际上，2020年11月30日，中国平安的盘中股价一度达到94。62元股，市值最高为1。73万亿，创下历史新高。
　　然而，高点也是迄今为止的顶点。自此开始，中国平安的股价一路下跌。其中，2021年全年，股价从86。98元股跌至50。41元股，累计跌幅为42。04。
　　今年以来，中国平安的股价延续下跌模式。8月10日，股价一度下跌至40。36元股，创下2017年5月22日以来新低。8月11日、12日，股价有所回升，收报41。61元股，较2020年11月30日的顶点下跌了56。02。截至12日收盘，中国平安的市值为7606亿元，较巅峰时刻缩水了9690亿元。
　　市值蒸发了近万亿，万亿平安的光环不再。
　　在这期间，机构在陆续撤退。wind数据显示，2020年底，131家基金公司持股中国平安，合计持有10。25亿股股份，持股比为9。47。到今年6月底，持股基金数量减少至96家，合计持有约3。98亿股股份，持股比为3。67，持股数量及比例大幅减少。同时，券商持股比例从0。15下降至0。02。
　　前十大股东中，陆股通从去年二季度开始至今年二季度，已经连续四个季度减持。去年，汇金公司、证金公司均进行了减持。
　　最为受关注的依然是中国平安的重量级股东减持。2012年，卜蜂集团入股中国平安，并在后来成为中国平安单一第一大股东。此外，知名外资贝莱德、摩根大通均入股中国平安。
　　始于2020年，卜蜂集团密集减持中国平安。到去年6月，不完全统计，卜蜂集团累计套现超过260亿元。
　　此外，去年1月、6月，贝莱德在两个月内实施了16次减持。摩根大通也积极减持，今年延续去年减持势头，密集实施其减持计划。今年8月1日，其减持5662。95万股H股股份，持股比从2020年8月18日的16。01下降至8。32。
　　坚定持有中国平安13年的铁粉李驰也在去年7月宣布清仓，曾引发市场高度关注。
　　净利三连降
　　中国平安从神坛跌落，一个重要因素，或与地王二字相关。
　　中国平安似乎不喜欢隐形地主中国地王平安地产这类标签，公司也一直未详尽集中披露对房地产行业的投资情况。但这，掩盖了公司在地产领域的得与失。
　　在地产领域，中国平安曾抱有雄心。
　　中国平安试水地产可追溯至1995年，当时，公司设立平安物业。2007年，公司正式向地产进军，23亿元收购西高速公路股权、55亿元收购中信城市广场与北京美邦国际中心、16。6亿元拿下深圳福田中心区地块，2009年，华南第一高楼深圳平安国际金融中心项目启动。此时，平安以信托模式在地产领域开疆拓土。
　　不过，地产并非中国平安自身强项，除全国多个平安金融中心外，其鲜有经典项目问世。但这并不妨碍其在房地产领域掘金。
　　长江商报记者梳理发现，平安主要是通过入股大型房企、与大型房企合作拿地开发等途径在地产领域扩张。不过，无论哪种途径，平安都是以金主角色出现。如2015年，平安斥资62。95亿港元获得碧桂园9。9股权，跻身第二大股东之位。这一年，公司还战略投资朗诗集团，以持股9。9成为第二大股东。
　　据不完全统计，目前或曾经，平安重仓持股碧桂园、融创中国、朗诗集团、旭辉集团、金地、保利、华润、绿城、九龙仓、协信、华夏幸福、蓝光发展等至少13家房企，并成为部分房企第二大股东。
　　入股地产，中国平安不仅仅是财务投资，包括与万科、华润等还存在合作开发问题，这也是掘金地产的重要方式。
　　中国平安2017年年报显示，旗下地产（含投资性房地产）价值（以历史成本计价）达2093。22亿元。
　　地产曾给中国平安带来不菲收益。2017年，平安创新通过清仓绿地控股9。91股权，套现80亿元。
　　中国平安投资地产的收益主要有两部分，一部分是投资性房地产租金收入，另一部分是来自房企的分红收入，或者权益法核算的长期股权投资收益。
　　2019年、2020年，公司投资净收益分别为774。97亿元、1247。01亿元。同期，公司实现的净利润分别为1494。07亿元、1430。99亿元。投资净收益占当期净利润的比重为51。87、87。14。
　　但是，2021年开始，投资净收益开始下降。2021年，公司投资净收益1033。78亿元，同比减少213。23亿元。今年一季度，投资净收益为98。98亿元。
　　近年来，地产领域频现黑天鹅，中国平安遭到波及。曾经540亿元驰援华夏幸福充当白骑士的中国平安，公司计提了高达432亿元的减值准备，其中股权类159亿元，债权类273亿元，对税后净利润影响金额为243亿元。
　　不可否认，房企高杠杆的经营属性及黑铁时代下的市场环境，已经对资本市场以及中国平安的投资收益产生了明显影响。
　　显性的经营数据为，2020年、2021年，中国平安实现的营业收入分别为12183。15亿元、11804。44亿元，同比变动4。23、3。11。对应的净利润为1430。99亿元、1016。18亿元，同比分别下降4。22、28。99。今年一季度，其实现的营业收入、净利润分别为3059。40亿元、206。58亿元，同比分别下降10。10、24。12。
　　如果以一季度业绩为参照，2020年一季度到今年一季度，公司净利润出现了三连降。
　　或许，中国平安正处于黎明前的黑暗。在复工复产、保交楼的趋势下，地产阴云将逐渐散去，中国平安在地产领域的压力有望逐步缓解。
　　转型困局与突围难题
　　马明哲还面临着改革转型难题。
　　2021年，受新冠疫情、监管政策趋严等因素影响，中国保险业改革步入深水区。
　　中国平安的寿险、产险均进行了变革。如平安寿险换帅、渠道产品变革等，但效果似乎没有达到预期。
　　2021年，平安寿险及健康险规模保费延续上年负增长，为5672。81亿元，同比下降5。36。今年一季度，用于计算NBV的首年保费为512。03亿元，同比下降了15。4，NBV仅为25。89亿元，增速为33。7。
　　产险方面，2021年，平安产险原保费收入为2700。43亿元，同比下滑5，太保产险、人保均为增长。今年一季度，安产险原保费收入为730。18亿元，同比增长10。3，低于人保及太保产险。
　　今年一季度，平安产险营运利润为30。17亿，同比下降41。1。
　　由此可见，中国平安的保险产业改革转型仍然任重道远，仍然存在较大压力。
　　三马同槽的消息至今仍让人记忆犹新。大约是在2013年，马明哲、马化腾、马云拥抱互联网，共同出资成立众安保险，而这，也被视作中国平安积极拥抱互联网的标志。
　　也是从那时开始，中国平安将科技列为未来重要的发展动力之一，并开始孵化金融科技独角兽。随后，公司将保险银行投资的业务组合更改为金融科技。
　　科技已成为中国平安商业版图的一块重要拼图。2021年，平安科技业务收入达992。72亿元，同比增长9。8。
　　中国平安有四家上市科技子公司，即陆金所、金融壹账通、平安好医生、汽车之家。2021年，这四家公司实现的营业收入分别为542。27亿元、41。32亿元、73。34亿元、72。37亿元，同比变动17。55、24。76、6。82、16。42。对应的净利润为168。04亿元、12。82亿元、15。38亿元、22。49亿元，两家公司净利表现为亏损，此外，汽车之家的净利润同比下降33。96。
　　今年上半年，陆金所实现的净利润为81。88亿元，同比下降16。18。
　　市值方面，截至8月12日，上述四家公司的市值分别为91。43亿美元、40。83亿港元、224。88亿港元、355。55亿港元。今年以来，除了汽车之家股价表现相对稳定，陆金所等三家公司股价下跌明显，市值大幅缩水。其中，金融壹账通、平安好医生的股价最大跌幅达95。10、85。79。
　　此外，近日，有报道称，平安医疗健康管理股份有限公司（平安医保科技）正与第三方公司洽谈出售此前中标的政府项目。若出售完成，公司将基本停运。平安医保科技曾完成了88亿元融资，今年5月，市场传出平安医保科技接近关停状态。
　　由此可见，中国平安的科技业务也表现欠佳。
　　或许，马明哲面对的挑战远不只上述这些，人事动荡，曾经的老将任汇川、平安好医生原董事会主席王涛等多位重要高管相继离开。去年，平安科技首席数据官翁志、首席信息官庞晶相继离职。
　　经过人事更迭，目前，中国平安仍然是在马明哲领导下前行。
　　然而，产业转型陷入困局的中国平安，将如何突围，值得关注。
　　值得一提的是，近期，中国平安旗下的平安银行降薪风波引发市场高度关注，这是否亦为马明哲的压力所在？
　　2007年，马明哲薪酬曾高达6616。10万元，次年因为中国平安业绩大幅下滑，其薪酬为0元。2021年，马明哲薪酬为461。84万元，较上年减少374。08万元。今年，马明哲的薪酬会否再降？