A股7年来首单！涉房并购重现江湖

　　中国基金报记者文夕
　　随着第三支箭射出，A股涉房并购重组迎来破冰。
　　陆家嘴（600663）有望成为第一家吃螃蟹的上市公司。12月1日，该公司一纸公告宣布，公司计划通过发行股份以及支付现金方式，购买控股股东旗下多个优质股权资产，同时募集配套资金。
　　要知道，A股上一次出现此类涉房并购重组，还要追溯到2015年的招商蛇口吸收合并招商地产以及绿地控股借壳上市，此后再无此类资本运作。陆家嘴此举也意味着涉房并购重组闸门正式打开。
　　涉房资产成香饽饽？
　　陆家嘴今日公告显示，公司接到控股股东上海陆家嘴（集团）有限公司（陆家嘴集团）通知，陆家嘴集团正在筹划涉及公司的重大资产重组事宜。
　　这一计划便是，陆家嘴拟通过发行股份及支付现金方式，购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产，并募集配套资金。
　　根据公告，此次交易标的公司包括上海陆家嘴昌邑房地产开发有限公司、上海东袤置业有限公司、上海耀龙投资有限公司、上海企荣投资有限公司。
　　在过去多年中，涉房资产在A股市场上犹如烫手山芋，不少上市公司为了能够实现再融资，不惜剥离旗下涉房资产，实现与房地产业务的切割。
　　而第三支箭落地令局面发生大转变。11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，发言人表示，证监会决定在房企股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。而其中第一项措施就是恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。
　　具体看来，证监会允许符合条件的房企实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产；发行股份购买资产时，可以募集配套资金；募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。
　　同时，政策规定，建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持同行业、上下游整合。
　　涉房并购重组7年破冰
　　在此之前，自28日以来，已经有包括福星股份、大名城、世茂股份等多家A股上市房企宣布启动再融资。而在12月1日晚间，又有包括万科、天地源等房企加入再融资大军。甚至已经暴雷多年的华夏幸福也抛出再融资计划。再融资热闹，但涉房并购重组却仍未破冰。
　　需要指出的是，涉房并购重组已经被冰封长达7年之久，上一个房企并购重组案例还要追溯到2015年。彼时，招商蛇口完成吸收合并招商地产，而绿地借壳则实现借壳上市。
　　此后，多家大型房企IPO申请和并购重组被A股拒之门外。2015年时，万达商业递交招股书，开启回A之路，但直至2021年3月，仍未有任何回音。万达商业随后宣告撤回A股IPO申请。
　　另外，2016年，恒大及深深房签署重组上市协议，深深房拟以发行A股股份及支付现金的方式购买恒大地产100股权。交易完成后，恒大系凯隆置业将成为深深房的控股股东，意图凭借此次交易构成借壳上市。但至2020年11月，恒大和深深房同日宣告终止筹划重大资产重组，恒大地产借壳深深房计划告吹。
　　投行直言幸福太突然
　　中信建投证券房地产行业首席分析师竺劲表示，允许借壳上市与再融资，助力央国企做大做强，同时有助于减轻民营企业的流动性压力。本次政策恢复涉房房企重组上市，再次打开闸门，有利于在上市公司体系外拥有存量房地产资产的企业，将体外资产注入，做大上市公司净资产和规模，盘活存量资产。
　　过去看项目，但凡想做再融资或者并购重组，都得看公司下面是否有房地产业务，现在这种情况，反而需要适应，但已经有不少公司明确表示有意愿，一位资深投行人士直言幸福来得太突然。
　　不过，从实际操作看来，涉房并购重组距离实际落地还有一段路要走。上述人士对记者表示，由于过去长时间未有开展涉房并购重组，一方面，涉及项目的相关细节需要厘清，另一方面政策流程也需要进一步确认。怎么实际落地，还需要一步步来，目前只能先把方案报上去，该人士称。
　　值得注意的是，随着第三支箭落地，业内普遍认定给予房地产行业较大信心。但房地产行业最终能否走上正轨，房企自身恢复造血功能才是最关键之处。
　　东吴证券认为，本轮地产衰退周期的破局之道在于：恢复房企融资能力解决民营房企信用危机市场信心恢复配合需求端政策的销售端回暖市场最终恢复正常循环。
　　该机构认为，供给端信用修复和供给主体资产负债表修复是行业复苏的先决条件，但后续需要关注的核心是房企资产负债表和现金流的真实改善情况，以及明年销售端的拐点何时出现。