夫妻肺片第一股上市五日股价翻倍，近8成销售靠前员工

　　紫燕食品上市后走出五连板，9月30日，紫燕食品开盘不久涨停，股价报31。94元，较上市首日的开盘价18。18元大幅上涨75。69，较发行价15。15元暴涨110。83。
　　9月26日，紫燕食品登陆上交所主板上市，开盘股价暴涨44，触发盘中临时停牌，截至收盘报21。82元，总市值达到89。9亿元。随后连续四个交易日，紫燕食品开盘即涨停。
　　股价连续涨停，市值超周黑鸭、煌上煌
　　紫燕百味鸡主推佐餐卤制品，辅以休闲卤制品，是佐餐卤制品第一股，同时也是卤制品赛道第四家上市公司。截至9月29日收盘，紫燕食品的市值排在第二位，绝味食品市值305。2亿元，紫燕食品119。6亿元，周黑鸭为93。66亿港元（约合人民币81。11亿元）、煌上煌为55。89亿元。
　　针对27日、28日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20，9月29日，紫燕食品发布公告称，经公司自查并向实际控制人核实，截至本公告披露日，不存在应披露而未披露的重大信息项。公司目前经营活动一切正常，市场环境、生产和销售等情况没有出现大幅波动。
　　紫燕食品前身是在徐州开业的钟记油烫鸭卤味店，1996年，紫燕品牌在江苏南京创立，2000年紫燕在上海设立总部。区别于卤制品三巨头，紫燕食品主打佐餐卤制品，代表性产品有夫妻肺片、百味鸡、紫燕鹅等，消费场景倾向于家庭消费；同时，兼顾休闲卤制品领域，代表性产品有鸭翅、鸭锁骨、凤爪等。
　　2021年7月，紫燕食品正式递交招股书，拟申请在上交所主板上市，拟募集资金5。65亿元，主要将用于食品生产基地建设、仓储基地建设等。2022年7月7日，紫燕食品通过上会审核，同年9月26日，紫燕食品正式上市。
　　针对其上市后的表现，方正证券研究所董事、大消费组组长首席分析师刘畅向南都湾财社记者分析称，紫燕食品是卤制品赛道中较为优秀的企业，卤制品赛道仍然有较大的市场发展空间，行业集中度不高，再加上目前预制食品市场火热，紫燕食品既有生产优势又有门店等渠道优势，接下来的股价走势我是非常看好的。
　　广科咨询首席策略师沈萌则有不同的看法，他告诉南都湾财社记者，虽然前几日紫燕食品连续涨停，但实际成交金额与市值相比非常低，这说明在流通盘小的情况下，游资对二级市场实施有效的影响，因此其连续上涨的趋势是不可长期持续的，而且它的市盈率也很高，不符合市场一般的估值体系。
　　9月26日29日，紫燕食品A股市场日成交金额分别为4982。81万元、1078。45万元、1406。62万元、1。02亿元。
　　净利润超卤制品三巨头，但销售依赖前员工
　　作为第四个上市的卤制品企业，紫燕食品今年上半年的净利润反超原有的卤制品三巨头。
　　2022年上半年，紫燕食品营收同比上涨16。52至16。37亿元；净利润同比下跌27。57至1。16亿元。而绝味食品、周黑鸭、煌上煌同期的净利润分别为9859。27万元、1837。7万元、7991。55万元。
　　单看紫燕食品自己的销售情况，其2021年和2022年上半年两个报告期都出现增收不增利的情况。2019年2021年，紫燕食品分别实现营收24。34亿元、26。13亿元、30。92亿元，同期，其净利润分别为2。47亿元、3。59亿元、3。28亿元。
　　紫燕食品主要通过经销模式销售产品，它通过区域经销商将产品销售给终端门店、再由终端门店将产品售卖给消费者。2021年，紫燕食品合作的经销商有95家，每个经销商平均管理门店51家。
　　截至2021年，紫燕食品在全国拥有门店5132家，而截至今年8月，这一数字上涨至5300家。随着加盟店增多，紫燕食品加盟店平均单店销售额连年下滑，2019年2021年，其单店平均销售额分别为102。00万元、93。41万元、90。33万元。
　　值得一提的是，在紫燕食品合作的所有经销商中，去年有10家为其前员工所有，占比为10。52，而且，这10家经销商去年收入占紫燕食品总收入高达77。60。
　　针对前员工经销商收入占比过高的问题，紫燕食品在此前的招股书中指出，公司在调整经营架构和销售模式时，将市场基础较好的区域分给前员工经销商经营。公司报告期内开发的其他经销商数量虽然较多，但主要负责运营新市场，公司品牌及产品在新市场的基础较为薄弱，该等经销商现阶段销售占比相对较低。
　　除此之外，紫燕食品的市场销售区域同样过度集中。紫燕食品的大本营在华东。2019年2021年，其来自华东市场的收入占比分别为75。23、74。81和73。51。紫燕食品在招股书中指出，较高的区域集中度导致公司难以在全国范围内通过广告或其他促销形式提升品牌知名度。不过，紫燕食品目前已将其他区域市场的开拓列入发展战略，并计划通过网络销售等方式降低销售集中度的竞争劣势。
　　采写：南都湾财社记者詹丹晴