人工智能龙头,再度巨亏。 8月25日,商汤科技发布2022年半年报显示:上半年实现营收14。15亿元,同比减少14。3;股东应占溢利31。58亿元,同比收窄14。72。 亏损微微收窄,无法治愈商汤科技投资者的痛。 6月30日,商汤科技基石投资者和早期股东解禁时,其股价曾单日大跌46。77,堪称人工智能行业至暗时刻。 从1月4日高点至今,商汤科技股价累计已大跌68,市值蒸发2000多亿港元。 资本夺路而逃,或因人工智能泡沫已破裂。 壹 人工智能为前沿科技竞赛高地,而且中美的企业侧重点不同。 美国Ai公司侧重底层技术,比如搞AI芯片的英伟达;而中国AI公司更多优势在应用端,比如语音识别的科大讯飞、视觉识别的商汤科技。 2014年,汤晓鸥教授带队发表DeepID系列人脸识别算法,当年10月商汤科技成立,定位于专注计算机视觉技术、赋能百业的人工智能软件公司。 因为AI赛道的商业模式尚未跑通,以前一直是烧钱搞研发,高度依赖资本输血。 比如商汤科技,2018年2021年,其年营收分别为18。53亿元、30。3亿元、34。5亿元、47亿元,分别亏损34。3亿元、49。7亿元、121。6亿元。、171。4亿元。 加上今年上半年亏损的32亿元,4年半累计巨亏409亿元。 但商汤硬是靠资本输血撑到上市,上市前累计完成12轮融资,金额共计52。2亿美元(约332亿元)。 经过资本7年输血,商汤已是中国乃至亚洲人工智能领域综合实力最强的公司,2020年其市场份额达11,还与云从科技、旷视科技以及依图科技被业界称为AI四小龙。 悲剧的是,四小龙中商汤科技实力最强,亏的也最多。 Ai公司亏损的主要原因是研发,以商汤为例,2021年其研发开支达36。1亿元,占总营收比重达到76。8。 今年上半年,商汤科技扣除以股份为基础的薪酬开支,研发投入达18。8亿元,高达总营收的1。3倍。。。。 资本输血先搞研发,未来行业崛起再拿回惊人回报,表面上是长期主义,实际要看经济周期。 过去10几年,移动互联网和全球风险投资盛行,共享单车、共享充电宝,共享办公、硬科技等软硬件赛道被资本轮番炒作。 随着2022年3月美联储开启加息周期,美好的烧钱时代结束,资本输血的套路已无以为继。 最典型的是风投标杆软银集团,受愿景基金亏损影响,软银集团2021财年净亏损约1。7万亿日元(约900亿元),创出集团史上最大亏损记录。。。。 孙正义在2021年报发布后表示:因为新冠疫情和俄乌冲突,世界开始进入混乱模式。在这个混乱的世界,我们应该采取的方法是防御,而不是曾经的激进。 全球防御时代,人工智能的宏大叙事失效,商汤作为典型的高科技、高估值、高亏损企业,只能被资本暂时抛弃。 所以6月30日商汤大股东解禁后疯狂抛售,股价单日暴跌46。 机构抛售之际,商汤也在为盈利做努力。 贰 商汤科技有四大业务板块,智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车,今年上半年各板块贡献收入占比分别为40、31、21和9。 可以看出,商汤超70的收入来自智慧商业和智慧城市,说直白点就是安防业务。 安防行业并非高利润行业,前有巨头海康威视市占率多年第一,后有旷视、依图、云从等对手赶来,竞争非常激烈。 今年上半年海康威视营收372。58亿元,同比增长9。90;净利润为57。59亿元,同比下滑11。14。 这是安防龙头2010年以来首次出现净利润下滑,可见安防行业瓶颈已现。 商汤科技的业务主要面向B端(企业客户)和G端(政府客户),为了尽快寻找新增长曲线,开始试水直接面向消费者的产品。 比如今年推出的AI下棋机器人元萝卜,由一个自带摄像头的白色机器人和你下棋。 作为商汤首款面向消费者的产品,这款下棋机器人被喷的很惨:无法联网、功能鸡肋、伪需求、在线下棋不就行。。。。 ToB、ToG,和ToC是完全不同的商业模式,企业和政府客户需求固定,而面向消费者的产品需要极高的敏锐度,才能打造爆款。 商汤创始团队偏学院派,对消费类产品的把控仍有提升空间。 事实上面向企业、政府的公司,想直接转型C端本就不容易。比如北汽新能源,曾是中国新能源车销量7连冠,如今却沦为陪跑。 北汽新能源电动车大多定位低端,售价10万以内,谈不上什么产品力,主要卖给B端、G端,用于网约车、出租车以及政府用车。 2013年2019年,北汽新能源连续7年保持国内纯电市场销量第一,2018年巅峰时销量高达15。8万辆。 2020年北汽新能源迅速崩溃,全年销量仅2。59万辆,同比暴跌82。79,业绩巨亏64。82亿元,无缘新能源车爆发大潮。 北汽新能源电动车大多定位低端,售价10万以内,谈不上什么产品力,主要卖给B端、G端,用于网约车、出租车以及政府用车。 数据显示,2019年北汽新能源销售的15。06万辆新车中,70卖给了出行公司,只有30是私人购买,和商汤科技一样高度依赖B端、G端。 2020年开始,新能源车补贴逐步减少,再加上2020年全球疫情爆发,出行市场遇冷,对北汽新能源造成致命打击,只能转型C端市场。 电动车品牌数不胜数,比亚迪、特斯拉,蔚小理等各领风骚,北汽转型这几年并无明显效果。 传统业务营收下滑,盈利遥遥无期,投资者失去信心;C端新业务又需要时间验证,这无疑是商汤科技青黄不接的尴尬期。 长期来看,AI赛道仍有万物互联、智能汽车、元宇宙的宏大故事可讲,但远水解不了近渴,短期难有质变。 如今全球加息时代,市场不再有便宜钱可烧,商汤科技等高估值科技企业仍面临漫长的阵痛。