20221016下周策略美联储紧缩预期接近顶部

　　一、宏观层面
　　1、国际方面
　　美国9月PPI同比8。5，略超预期的8。4，前值8。7。美国9月PPI环比0。4，预期0。2，前值0。1。
　　美国9月CPI同比8。2，略超预期的8。1，前值8。3，趋势上维持连续第三个月回落；核心CPI则延续了升势，同比6。6，预期6。5，前值6。3，创1983年以来新高。
　　CPI数据公布后，市场预期11月加息75个基点几乎板上钉钉，并有接近20的概率加息100个基点，12月加息75个基点的概率也提升至50以上（但不代表12月必然加息75个基点）。但按照目前部分机构预估，美国10月CPI和核心CPI均有望下行，到年底前分别降至7和6左右，也就意味着，美国CPI的高点即将出现。
　　数据公布后，美股三大指数均低开后大幅高走2以上，美元指数下跌0。71，部分资金已经开始提前博弈通胀预期见顶以及紧缩政策11月份开始边际转向。而隔日美股又高开低走回落，美元指数反弹，同时美十年期与二年期国债收益率继续上升至4与4。48，显示美联储货币紧缩政策仍有一段上冲空间，但美元与美债开始有所背离，表示有可能是本轮紧缩政策的最后一段。
　　年底前两次议息会议分别是11月1日和12月13日，而11月中旬是美国中期选举，为了给民主党阵营争取选票，美联储大概率在11月的议息会议上继续保持鹰派姿态，而在中期选举之后的12月议息会议才会降低加息幅度。对于美股而言，在接近紧缩预期到底的当前位置，有可能展开震荡筑底过程。
　　2、国内方面
　　10月11日，国内9月金融数据公布，M2、社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超市场预期。9月M2同比12。1，增速同比3。8，M1同比6。4，增速同比2。7；人民币贷款增加2。47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3。53万亿元，同比多增6245亿元。
　　9月货币需求超预期增长，货币供给维持稳步回升趋势，实体经济维持弱复苏趋势。
　　10月14日，国内CPI公布9月份经济数据，CPI同比2。8，环比0。3，PPI同比0。9，环比0。1。
　　CPI虽然来到年内高点，但仍未过3，PPI则保持从高点回落的趋势，国内总体通胀可控，仍处于平稳区间。
　　二、中观层面
　　长假后首周全球股市普遍先触底后反弹，显示部分资金博弈美联储紧缩政策到顶的提前下手，但从基本面看，11月美国中期选举落定之前，出于助选民主党的动机，美联储在表态上仍会维持鹰派声音，11月中旬民主党（如丢掉众议院）跛脚之后，12月议息会议之前美联储或开始发出政策转向的声音。
　　技术上，上周A股同全球市场步调一致，上证指数先跌破3000至2934点再实现反弹，本轮低点距4月份低点2863一步之遥。本次反弹前成长股已调整了23个月，本次反弹力度创业板指科创板50上证指数。流动性10月以来仍维持相对宽松区间。
　　整体市场仍然是长周期里的筑底区间。美元指数或在此区间构建顶部，人民币关注在7。2附近支撑位构建双底的走势，如人民币明确见底成立的话，则迎来了成长股的年内再次见底机会。大会结束前后大盘仍有反复震荡的机会，本轮反弹较强的板块目前是受政策与消息驱动的信创、医疗器械板块，待人民币确认见底后，则是储能、海风、光伏、新能车等基本面高增长的赛道股反弹机会。
　　近期策略：关注人民币的明确见底确认，逢低进场参与成长板块反弹。