曙光初现，严重滞涨的光伏玻璃龙头，福莱特，下一个宁德时代？

　　今年新能源板块虽然总体表现一般，但过程却波澜壮阔，有很多细分板块都有过高光表现时刻，但有几个板块却是一直半死不活，从去年最高点后就是一路下行的走势，好在最近利好因素开始慢慢浮现，反转的概率越来越大了！光伏玻璃遭遇双重压力
　　典型代表分别是光伏玻璃龙头福莱特和光伏胶膜龙头福斯特，今天要追踪的是福莱特。
　　从去年8月底最高点后，福莱特就是一路下行的走势，虽然间或有一些反弹，但最终都被砸下来了，背后的原因是光伏玻璃行业的供大于求。
　　由于光伏玻璃的大量扩产，过去两年光伏玻璃价格走了一波过山车，从2021年初的高峰时刻后，一路下滑，近期跌势有所缓解，但总体还是处于低位。
　　屋漏偏逢连夜雨，成本端又是各种涨价，光伏玻璃的成本主要由石英砂、纯碱和燃料等构成，今年石英砂和纯碱，燃料价格都是一路上扬，给光伏玻璃企业造成了越来越大的成本压力。
　　在供大于求和不断上扬的成本双重压制挤压之下，光伏玻璃行业自然很难走好。
　　从福莱特的三季报依然可以看出来，利润端还在持续承压。
　　2022年三季报，公司实现营收112。15亿元，同比增长76。96；归母净利润15。04亿元，同比减少12。38；扣非净利润14。69亿元，同比减少12。69。三季度实现营收39。1亿元，同比增长69。3，归母净利润5。02亿元，同比增长10。0，环比环比下滑11；扣非净利润4。94亿元，同比增长10。90，环比减少11。01。
　　总体上依然是增收不增利的局面，毛利率为21，环比下降了2。7个百分点，这个毛利率已经是公司的单季度毛利率历史第二低了，仅次于去年Q4的17。91！
　　营收的持续增长则是公司优质产能的不断释放，禁止上半年，公司光伏玻璃产能为日熔化量14600吨天，8月公司新点火2条1200吨天产线，10月又新点火1条1200吨天产线，当前产能达18200吨天。
　　那么光伏玻璃行业有没有机会迎来反转呢？对光伏玻璃可以乐观一些
　　leo认为概率还是挺大的。
　　需求端，持续了近2年的高价硅料近期渐渐有松动迹象，硅片端的中环已经率先降价了，后续随着硅料的产能的持续释放，组件排产也有望逐步放量，光伏玻璃的需求将逐步提升。
　　再加上燃料价格的逐步攀升，光伏玻璃的价格有所提升，近期3。2mm镀膜和2。0mm镀膜光伏玻璃平均成交价格分别为28。00元、21。00元。上调比例5，这很可能只是一个开始，后面硅料的价格下降能超预期的话，还有望持续提价。目前行业的库存，也相比9月份持续下降，现在库存天数约19。44天。
　　具体到福莱特，情况还更好一些，公司的库存仅有10天，要不是疫情影响，对运输构成了一定的影响，情况会更好一些。
　　此前公司加速布局了上游石英砂资源，相比行业也更具备成本优势。
　　一季度公司完成对大华矿业100股权和三力矿业100股权的收购。目前大华矿业已经具备年200万吨的开采能力，三力矿业的生产规模也将由190万吨年变更为400万吨年。此外，公司全资子公司安福玻璃也以33。80亿元竞得安徽省凤阳县灵山木屐山矿区新13号段玻璃用石英岩矿采矿权，资源量达到11700。5万吨。据此，公司的石英砂自供率由此前的50提升到了70！
　　而且经过过去一年多时间，行业遭遇供大于求，价格不断下滑和上游原材料持续上涨的双重压力，再加上行政的干预，行业的产能有望有所出清，行业龙头受益于行业的竞争格局变化。
　　根据政策要求，目前处于在建、拟建或2020年1月3日后投产的光伏压延玻璃产线，需要在2022年5月31日前完成听证会论证。
　　今年35月各地光伏玻璃听证会密集召开。目前宁夏金晶及江苏首批3场听证会已进行公示，从结果上看，产能政策明显趋严，部分产能暂未获批、产能投放时间延后。
　　宁夏金晶科技有限公司21200TD光伏压延玻璃生产线项目已公示无异议，但计划点火投产时间由2023年5月（今年3月公示时）延后至2023年12月。
　　江苏首批3场听证会包含：苏州信义光伏41000TD南通福莱特41200TD凯盛新材料41200TD。公示无异议产线为南通福莱特41200td凯盛新材料11200td（信义2条产线今年已投产），南通福莱特计划点火投产时间由2023年6月（今年3月公示时）延后至2023年12月，凯盛新材料计划点火投产时间由2023年10月（今年3月公示时）延后至2023年12月。
　　行业竞争的日益激烈，加上行政的干预，再加上行业头部格局已经确定，行业对新进入者的吸引力下降，再加上听证会投过的产能的投产，也是存在一定的变化预期的。
　　2023年光伏玻璃行业的供需格局至少有值得乐观期待的理由，站在当下这个时间节点，不宜对光伏玻璃行业太过悲观。
　　不过话说回来，光伏玻璃这种重资产，技术壁垒又比较低的行业，如果不是行业龙头的话，在当前并没有太高的投资价值，典型的行业高景气度的时候，吃不到多少肉，而一旦行业进入过剩阶段，就要被毒打了。
　　尤其行业龙头格局已经非常明显的情况下，超越行业龙头的概率微乎其微，相反行业龙头凭借规模优势，却可以在供不应求的时候，大赚特赚，供大于求的时候，也可以勉强维持。
　　更关键的是，光伏平价上网时代来临，光伏玻璃确定性的受益于行业的大发展，还是有一些盼头的。
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